群聯(8299) 2026 Q1 法說會：NAND取代DRAM發威，引爆AI伺服器升級潮
群聯 2026 年第一季財報開出，數字大幅輾壓市場預期。
單季營收衝上 409.67 億元，年增高達 +196.0%。
最震撼的是 EPS 繳出 68.80 元（年增 +1,145%），遠超法說前市場估計的 37 元，超預期幅度達 +86%。
單季淨利達 151.75 億元，毛利率更直接跳升至 61.3% 的歷史新高。
這份財報確認了一件事：群聯已經不再是傳統的消費性控制晶片廠，而是實打實的邊緣 AI 運算平台供應商。
■ 毛利率飆破六成，產品結構徹底質變
這次毛利率從上一季的 41.7% 狂飆到 61.3%，背後是產品線的徹底洗牌。
低毛利的消費型模組占比，被公司主動縮減到只剩下 8%。
取而代之的是高毛利的 AI 生態系模組，營收占比已經衝上 38% 且還在擴張。
企業級 SSD 業務也預期會拉升到 30%，Design win 訂單能見度非常高。
這代表破六成的毛利率屬於結構性改變，只要 AI 高階需求不墜，獲利能力就很難退回過去水準。
■ NAND 狂缺加上獨家技術，推升報價與授權金
執行長在法說會證實，3 月零組件報價單日大漲 50%，4 月又續漲 20%。
群聯帳上高達 721.99 億元的存貨，其實多數是已經獲得客戶保證出貨的訂單，並非滯銷。
公司甚至發行 8 億美元可轉債備料，把低成本庫存留到第四季，準備迎接年底新 AI 平台帶動的缺貨潮。
技術端更是這次的亮點，群聯推出的 aiDAPTIV+ 方案，能用便宜的 NAND 輔助昂貴的 DRAM 執行大語言模型推論。
這項技術可省下七成運算成本，目前已經在跟兩家 NAND 原廠談授權，未來商業模式將多出純軟體的平台服務費。
■ 儲存規格升級，台廠伺服器與零組件連動
群聯用快閃記憶體打入 AI 推論運算，直接拉高了 NAND 在 AI 供應鏈的戰略地位。
當企業級 SSD 需求爆發，最直接連動的就是台灣的 AI 伺服器代工廠。
包含廣達、緯穎、英業達與鴻海，都將面臨伺服器內部儲存規格大升級的轉換期。
硬體規格提升也會連帶拉高 PCB 與關鍵材料的用量，上游供應商如欣興、台光電的 AI 伺服器板出貨比重可能跟著放大。
至於同屬記憶體模組的威剛、創見，也能從企業級 SSD 的整體市場擴張中找到業績支撐。
■ 盤面驗證點：月營收底線與外資目標價修正
管理層宣示未來每個月營收 200 億元將成為常態，4 月開出 202 億元已經初步兌現。
目前法人圈對群聯全年 EPS 預估落差極大，FactSet 機構共識約 169 元，但部分樂觀資金看好能突破 300 元以上。
盤面可能先反映這波巨大的獲利上修潮，觀察法人機構是否開始調升目標價與本益比評價。
接下來的驗證點，在於 aiDAPTIV+ 授權金何時實質入帳，以及持股逾 22% 的子公司宏芯宇下半年的 IPO 進度。
若這兩項催化劑發威，市場對群聯的定位將加速從「IC 設計」轉換為享有更高估值的「AI 平台股」。
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總結
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