黃金市場波動上升 投行降低黃金配置建議
MoneyDJ新聞 2026-03-24 08:39:26 黃文章 發佈
金拓新聞報導，法國興業銀行在其更新的第二季多資產投資組合策略報告表示，自2022年以來首次，該行不再對黃金採取超配立場，而採取更為平衡的策略。該行已將黃金配置建議降至7%，低於第一季的10%。不過，儘管該行降低了對黃金的配置，但仍對黃金持看多觀點，並維持其年底6,000美元的金價目標。
興業銀行表示，其目標是使投資組合更加平衡，在調整股票配置的同時，將其降低5%，並在大宗商品方面採取更廣泛的布局。該行將全球大宗商品配置提高至8%，高於第一季的零配置。報告表示，他們看好能源市場的潛力。分析師指出，黃金的波動性是此次投資組合調整的最大因素，並預計未來12個月黃金將成為波動性最高的資產之一。
報告表示：「我們現在更加專注於長期戰略性力量。我們提高對大宗商品的配置，並將股票配置進一步擴展至美國科技股以外的領域。大宗商品是我們關於主權戰略重點的核心。即使中東衝突結束，油價也不太可能回到我們先前預期的每桶55美元水準。在我們的新情境下，布蘭特原油價格在2026年第二季將降至每桶77美元，在第四季降至每桶68美元，但隨後在中期開始上升。銅則持續受到長期電氣化與資料中心需求的支撐。」
分析師表示：「在當前中東衝突引發的避險環境中，黃金未能完全抵消投資組合中股票市場的疲弱。同時，黃金的短期波動性大幅上升，甚至超過其他主要資產類別。如果觀察黃金的相關性結構，其與多數主要資產類別的關係大致呈現正相關。對於波動控制型投資組合而言，近期黃金波動性的上升，加上該金屬與其他資產類別的正相關，構成了一項阻力。」
黃金在傳統上被視為避險資產，其價值在於能在市場動盪時對沖風險。然而，興業銀行指出，在當前由中東衝突引發的避險環境中，黃金未能有效抵消股票市場的下跌，顯示其避險功能出現弱化。更關鍵的是，黃金與其他資產之間的相關性由過去的低相關甚至負相關，轉變為正相關，這使得其在投資組合中的分散效果大打折扣。當一項資產不再能提供有效分散時，即使其長期前景仍然看好，也必須調整其配置比例。
興業銀行對股票市場的配置調整，也體現出全球資本流向的變化。該行減碼美國股票與新興市場，並降低對中國市場的曝險，同時增加對歐洲股市的配置，顯示其對區域經濟前景的重新評估。特別是對美國市場的低配，部分原因來自對人工智慧題材持續性的疑慮。過去數年，美國科技股在AI浪潮推動下大幅上漲，但當市場開始質疑其成長動能時，資金自然尋求更具估值吸引力與基本面支撐的替代市場。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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