穆迪首席經濟學家警告：市場與經濟脫節 恐爆破壞性拋售
今年以來，投資人對關稅與人工智慧（AI）等議題憂心忡忡，導致股市走勢反覆震盪，但穆迪分析首席經濟學家馬克 · 贊迪（Mark Zandi）認為，情勢可能很快會進一步惡化。
贊迪的觀點通常側重於總體經濟而非單一股市表現，但他表示，近期的一連串事件使他不得不發出警告：若當前情況持續，美國經濟恐將面臨嚴峻挑戰。
贊迪指出，當前市場情緒過於亢奮，且與經濟實體面日益脫節。他擔心，一旦市場面臨大幅劇震，因果關係將會反轉，屆時資產價格的重挫將直接威脅到本就脆弱的實體經濟，而現在正是這樣的關鍵時刻。
他觀察到市場正發生危險的轉變，各類資產均面臨大幅拋售的風險，這不僅會衝擊華爾街，更將波及一般大眾的生計。
贊迪在 X 平台發文指出，當前資產估值居高不下，背後確實有合理的基本面支撐，但市場愈來愈受到投機氣氛影響。也就是說，投資人只是基於價格近期上漲的經驗，預期未來也會快速上揚，因此持續進場。
值得注意的是，這種風險並不局限於熱門的風險資產。贊迪認為，即便是在 2025 年受惠於地緣政治不穩而大漲的黃金、白銀等避險資產，甚至是加密貨幣，也都難以倖免。這暗示他所預見的風險遠超乎目前的市場修正。
贊迪的分析核心在於美國經濟表現矛盾，這也是他反覆強調的隱憂：儘管 1 月就業報告優於預期，但他仍質疑這是否能帶動實質增長。
他提到，目前實質實質國內生產毛額（GDP）增長率略高於 2%，低於 2.5% 的潛在增長目標，且就業市場已陷入停滯，失業率持續緩步攀升。與此同時，聯準會青睞的通膨指標——個人消費支出（PCE）物價指數仍徘徊在 3% 的高位，顯得棘手且令人不安。
另一個警訊來自向來被視為穩定指標的美國公債市場。贊迪肯定華許（Kevin Warsh）被提名領導聯準會，但也對持續支撐債市的機構買家表達憂慮。
一旦對沖基金因擔心美國經濟不穩而引發恐慌性拋售，將導致美債價格大跌、利率飆升。在這種情境下，借貸成本將大幅墊高，不僅民眾難以負擔房屋貸款，企業取得經營融資的難度也將隨之倍增。
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