人行下調遠期售匯風險準備金率至零，釋放降溫訊號遏制人民幣漲勢

【財訊快報／陳孟朔】中國人民銀行(人行或央行)上週五(2月27日)宣布，為加強宏觀審慎管理，自3月2日起將金融機構遠期售匯風險準備金率由20%下調至零。此舉被金融市場視為官方釋放不希望人民幣匯率過快升值的強烈信號，旨在透過降低企業對沖成本與增加購匯需求，為近期強勁的人民幣漲勢降溫。受此消息直接衝擊，離岸人民幣(CNH)兌美元匯率在宣布後應聲急跌逾100個基點，迅速跌破6.85整數關卡。自2026年年初以來，人民幣表現異常強勁，CNH累計升值幅度高達7.5%，2月頻頻改寫3年新高。分析師指出，央行此次「早於預期」的出手，反映出政策決策層對於人民幣持續走強可能損及出口競爭力，以及對資本流入過快引發金融波動的擔憂已顯著升溫。
所謂遠期售匯風險準備金，是央行要求金融機構在為客戶辦理遠期售匯業務時，需向央行交存的一定比例準備金。當準備金率調降至零，意味著企業透過遠期合約買入美元的成本顯著降低，將刺激境內投資人與出口商增加購匯意願。自2022年以來，由於全球利差環境變化，遠期購匯市場動能一度萎縮，人行此時出手將有助於平衡外匯市場供需，緩解單邊升值預期。
外匯專家分析，人行這項行動標誌著人民幣「單邊看漲」的動能短期內可能告一段落。儘管國際資金因中國資產吸引力仍持續流入，但央行的宏觀審慎工具箱已重啟，向市場傳遞明確的雙向波動導向。未來一週，隨著新規定正式實施，市場將密切觀察CNH與在岸人民幣(CNY)的價差變動，以判斷人行是否會進一步動用如逆週期因子或調整外匯存款準備金率等其他手段，以維持匯率在合理均衡水準上的基本穩定。

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