中國封城與整體經濟衝擊，外資看 Nor Flash 華邦電、旺宏保守，兆易創新優於大盤

針對編碼型快閃記憶體 (Nor Flash) 的發展，美系外資認為，在 2022 年第二季價格確定維持持平到下跌，加上市場的疲弱需求預計將拖累第三季報價的情況下，其對於國內的旺宏及華邦電營運保持保守的態度，但是對中國兆易創新的發展，其在有微處理器 (MCU) 及 新加入 DDR3 業務的情況下，給予「優於大盤」的投資評等。

報告指出，在大環境經濟不確定因素的衝擊下，Nor Flash 在 2022 年第二季價格持平到下跌，庫存增加的預期情況，目前多數供應商都已經確認。而這情況目前低於市場的普遍預期，尤其是在消費性電子產品的市場上，因為中國封鎖的持續，當前的影響在還沒完全顯現的情況下，不但當前 4 月份的出貨量會受到衝擊，也不利於接下來第三季的價格談判。

另外，過去一個月裡，價格的主導權又回到了買方身上，這使得之前一些希望能提高售價的供應商，未能成功的達到漲價目的。這是因為中國在封城之後，許多下游終端產品生產廠商無法生產產品，Nor Flash 的進貨就變成了庫存的壓力。根據估計，目前下游的 Nor Flash 預計已經到達三個月水位，如果將供應商與通路商得庫存都一併計算，則庫存高達半年的水準。而在這樣的情況下，下游降低訂單數量，就一定會衝擊到之後第三季的價格狀況。

報告強調，就以上的情況來看，預計第三季 Nor Flash 的價格將較第二季下跌約 5% 的幅度，而且中高密度的產品跌價情況將更加嚴重。而這樣的情況，預計在大環境經濟變好之前將不會改善，這對於兩岸的供應商包括旺宏、華邦電，以及兆易創新都有所影響。其中，對於華邦電的看法最為保守，因為除了 Nor Flash 價格下跌之外，DRAM 價格也呈現鬆動的跡象。至於，中國的兆易創新部分，雖然有 Nor Flash 的逆風衝擊，但因為有 MCU 及新加入 DDR3 市場的加持，因此相較旺宏、華邦電較為保守的看法，對兆易創新則是給予「優於大盤」投資評等。

(首圖來源：美光)