《貴金屬》避險需求提振 COMEX黃金上漲0.9%
MoneyDJ新聞 2026-01-12 06:15:55 黃文章 發佈
紐約商品期貨交易所（COMEX）2月黃金期貨1月9日收盤上漲40.2美元或0.9%至每盎司4,500.9美元，主要受避險需求的提振；美元指數上漲0.2%，3月白銀期貨上漲3.6%至每盎司79.34美元。紐約商業交易所（NYMEX）4月鉑金期貨上漲1%至每盎司2,296.7美元，3月鈀金期貨上漲2.2%至每盎司1,870.2美元。上週，金銀鉑鈀分別上漲4%、11.7%、7.5%、10.6%。
道明證券（TD Securities）全球商品策略主管巴特·梅萊克（Bart Melek）表示：「12月就業數據顯示，就業創造環境相當疲弱。潛在的地緣政治緊張局勢、略為走高且具通膨性的油價、不確定性，以及聯準會轉向寬鬆——這些因素結合在一起，對貴金屬而言構成有利環境。」
全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）9日黃金持有量增加減少2.57公噸至1,064.56公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量增加208.65公噸至16,308.48公噸。
高盛（Goldman Sachs）分析師莉娜·湯瑪斯（Lina Thomas）與達恩·史崔文（Daan Struyven）報告表示，白銀庫存長期處於偏低水準，意味著價格可能持續對資金流向高度敏感，這將同時放大白銀的上行潛力與下行風險。報告稱：「更為稀薄的庫存創造了被擠壓的條件，在這種情況下，當投資資金吸收倫敦金庫中剩餘的金屬時，價格漲勢會加速，而一旦緊俏狀況緩解，價格又會急劇反轉。」
報告指出，當前的價格動盪並非由全球性白銀短缺所驅動，而是由局部供應瓶頸造成，這些瓶頸持續扭曲市場。作為全球基準價格形成地的倫敦，其白銀供應異常偏低，因為去年在擔憂川普政府可能實施貿易關稅的情況下，大量白銀被轉移至美國金庫。但報告也指出，白銀ETF的持倉量仍低於2021年的高峰，未來仍可能在降息與投資人資產多元化配置的推動下進一步上升。
貿易政策是一個重要的影響因素。高盛指出，多數在先前轉移至紐約COMEX金庫的黃金，即便在華府宣布黃金將豁免關稅之後，仍然留在當地。「如果白銀遵循相同模式，即使美國針對白銀關稅做出明確聲明，大部分白銀仍可能留在紐約COMEX金庫，極端的價格波動也可能持續存在。」中國於2026年實施的新出口管制措施，要求白銀出口必須獲得官方批准，也可能進一步加劇市場波動。
《MINING.COM》報導，白銀價格突破每盎司70美元、創下歷史新高，並非單純的市場投機結果，而是多年結構性矛盾累積後的集中反映。從供給端長期投資不足，到需求端在能源轉型與人工智慧浪潮下同步爆發，白銀市場正面臨一場無法透過短期調整化解的「硬性失衡」。
根據《2025年世界白銀調查》，全球白銀市場已連續五年出現結構性供應赤字，庫存水位降至數十年低點。與其他金屬不同，白銀礦山供給缺乏彈性，因為全球大部分白銀並非來自主產銀礦，而是銅、鋅、鉛等基本金屬開採的副產品。這意味著，即便白銀價格大幅上漲，礦商也難以單獨因銀價而迅速擴產，供給反應天生遲鈍。
需求面的變化則是推動白銀進入新價格區間的核心力量。白銀不再只是貴金屬或投資標的，而是現代工業體系中不可替代的關鍵材料。在能源轉型進程中，白銀是太陽能電池中最重要的導電材料之一。雖然單位面板的用銀量持續下降，但全球太陽能裝機規模的爆炸性成長，已使總體白銀需求遠超供應成長速度。
人工智慧的崛起則進一步放大了需求壓力。AI資料中心是高度依賴實體材料的能源與硬體密集型基礎設施。高密度運算對電力傳輸、散熱與可靠度提出極高要求，白銀與黃金因此成為高效能伺服器、交換器與加速器中不可或缺的材料。隨著AI訓練與推論規模持續擴張，資料中心的電力需求與硬體部署同步上升，白銀與黃金的工業需求不僅穩定存在，且呈現結構性成長趨勢。
AI伺服器、電動車、太陽能、電網升級與高階消費性電子產品，正於同一時間點擴張。這使得白銀市場不再能依賴某一需求放緩來平衡另一需求上升，形成全面性的材料瓶頸。對工業用戶而言，白銀並非可有可無的成本項，而是「沒有就無法生產」的關鍵投入，這賦予白銀需求高度的價格不敏感性。
美國商品期貨交易委員會1月9日報告顯示，截至1月6日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約黃金期貨投機淨多單較前週減少1.5%至227,632口，創下4週新低。白銀期貨投機淨多單較前週減少2.6%至29,271口，創下近兩年來的新低。期銅投機淨多單較前週減少3.3%至57,858口，創下5週以來新低。
紐約商品期貨交易所（COMEX）3月期銅1月9日收盤上漲1.7%至每磅5.9025美元，上週上漲3.7%。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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