EPS連四季「超標」：這家餐飲龍頭同店銷售走強、展店動能同步回來了

八方雲集(2753-TW)11月營收跳脫傳統季節性下滑走勢，較上月營收持平，因此而出現了超越市場預期的表現。背後最關鍵的推力，來自公司11月在北加州Santa Clara開出首店後「開店即獲利」，並進一步帶動加州區整體營運轉佳。

從營運結構來看，八方雲集今年在台灣市場走完三年「汰弱留強」後，門店數重新回到成長軌道，成為支撐營收斜率的底盤。截至11月底，台灣八方雲集共1,038家，今年新開44家、關18家，淨增26家；梁社漢排骨今年淨增18家。公司並規劃明年台灣八方雲集與梁社漢合計新增30家店，展店動能轉正，有助強化2026年的營收能見度。

法人指出，台灣門店2021年突破1,000家後曾因導入評核機制、汰除低效店而放緩擴張，近2至3年每年閉店率接近3%；但公司近年調整商圈布局，鎖定具交通優勢的郊區型商圈，提升展店效率。另在產品結構上，核心品牌八方雲集毛利結構較佳，今年銷量成長約8%至10%，也支撐獲利改善。

公司3Q25合併營收22億元、毛利率36.1%優於市場預期的35%，稅後淨利2.30億元新高、每股盈餘3.53元，亦優於市場預期的2.72元，營運指標全面優於市場預期；法人解讀，在台灣同店與展店同步復甦下，讓市場對後續月份的營運表現（包含11月）更有期待。

海外方面，美國市場被視為中期成長題材。公司目前美國店數13家、加州營運已達損平，並規劃明年新增至少8家、三年內新增30家，目標3至5年內將美國營收占比由目前約7%提升至20%至30%。

不過法人也提醒，擴張前置成本仍須留意：公司規劃德州中央工廠投資約1,500萬美元，初期折舊將使德州明年仍可能虧損，後續能否順利爬坡、以及加州獲利能否持續抵銷，將左右美國布局對整體獲利的貢獻速度。