財富必修課》外資買盤退潮 4月資金動能恐比3月下降 台股預估走震盪偏多格局
2024年3月國際股市延續2月漲勢，多數指數收漲，西班牙、義大利、德國、英國等歐洲股市表現較佳，葡萄牙、馬來西亞、印尼、巴西等股市逆勢收跌。美股費半指數3月漲3.8%，標普500漲3.1%，NASDAQ漲1.8%，能源、公用事業與原物料等類股表現較佳。台股3月續漲，月漲幅7.0%，較2月之6.0%進一步擴張。3月上市類股多數上漲，電機、營建、電子類股領漲，數位雲端、玻陶、塑膠類股逆勢收跌。
進入4月以來，國際股市略見轉弱，俄羅斯、香港、中國、印度與印尼等少數股市維持漲勢，但日本與歐美股市多數收跌。台股迄清明節前(4/3)月漲幅達0.2%，略優於國際股市，波段高點接近20500點新高，偏多格局不變。4月初領漲類股包括：油電燃氣、生技、電機、鋼鐵、化工、營建、綠能與塑膠類股，其中油電燃氣、鋼鐵與塑膠類股疲弱已久，本波能否翻轉長期頹勢值得觀察追蹤。
台股4月資金動能恐比3月下降，不利於指數強攻
3月台股最大亮點在於ETF買超大爆發，催生少見的投信單月買超金額超過外資的現象。統一與元大兩大投信所募集之「統一台灣高息動能」與「元大台灣價值高息」兩檔高息ETF共募集超過2200億元台幣，分別於3/20與4/1掛牌上市。依法令規定，ETF在上市前持股需達九成，依此推估前述兩檔基金3月貢獻至少近兩千億買盤。根據證交所資料，投信3月在上市櫃市場買超2020億與434億，皆創下單月買超新高。
4月仍有多檔高息ETF募集，但不易重現3月之資金狂潮，加上新基金鎖碼效應，台股4月資金動能恐較3月下降，不利於指數強攻。外資占台股成交比重長期超過三成，動向更值得留意。3月外資上市買超金額僅227億元，較2月之1162億元明顯下降，4月初迄今更轉為賣超137億元。外資買盤退潮，加上外資之期貨與選擇權部位長期維持淨空單，外資是否逐漸翻空，須密切追蹤。
就短期而言，近三週加權指數連續收漲，週漲幅+2.8%/+0.3%/+0.2%，近兩週漲幅收斂，指數從大漲轉為高檔震盪。第一季財報法說預計自四月中旬展開，四月上旬財報法說較少，訊息面平淡有利於於台股走揚，然四月無大型ETF進場，成交量下滑，恐難以支持加權指數大漲，然下檔風險不大，震盪偏多格局有望延續。
美國勞動數據強勁，聯準會官員轉趨鷹派
美國勞工部4/5公布3月就業報告，失業率較2月減少0.1個百分點至3.8%，符合市場預期。3月政府部門增聘7.1萬人，私部門增聘23.2萬人，整體非農受雇人數較上月增聘30.3萬人，高於預期之增聘21.6萬人。勞動數據持續反映美國就業市場穩健事實，2月職位空缺數達870萬，高於疫情前的700萬，勞參率得益於移民增加而上升，就業供需趨於平衡。2024年以來通膨下行略顯停滯及景氣仍強勁，聯準會官員對降息幅度朝更少碼數方向調整。台新投顧認為，勞動數據強勁令聯準會官員轉趨鷹派，為保持景氣擴張延續，聯準會開啟預防性降息機率仍高，但若超預期數據表現延續至年中，屆時聯準會減少今年預期降息碼數機率料將相應提高。
台灣3月製造業PMI較2月下滑0.2個百分點至47.9%，連續13個月緊縮。五項評比指數中，生產數量指數下滑4.2個百分點至47.3%，新增訂單數量指數下滑2.0個百分點至46.9%，下滑幅度較大。存貨、供應商交貨時間與人力僱用數量指數皆較2月上升，指數值為46.9%、49.4%與48.9%。綜合而言，台灣製造業續於緩復甦過程，3月製造業PMI仍位於榮枯線之下，但台灣景氣已自谷底回復，加上外需市場亦有機會再趨好轉，廠商展望逐漸樂觀。後續外需市場將受到歐美各國政策期程與力道牽動，而中國刺繳激政策落地後的實施情形，亦對傳產製造業產生影響，均為接下來關注重點。
蘋果新機引入生成式AI功能，下半年iPhone出貨量重返成長
國內PC大廠華碩與微星持續看好電競市場，下半年有望迎來Nvidia GPU世代改款的換機潮，上半年搶先推出多款電競筆電新品搶市，自第二季起，貨源略吃緊的RTX系列顯卡，也在部分市場進行漲價。台新投顧認為，華碩及微星庫存調整已告一段落，惟近期板卡市場仍有削價搶市之情況，主要是中國與歐美終端市場需求尚未明顯復甦，板卡廠獲利率承壓，我們認為上述情況將於下半年緩解，而Nvidia預計於第四季推出RTX 50系列顯卡，板卡廠有望受惠。
手機方面，台新投顧預估2024年全球iPhone出貨量2.18億支，年減1.1%。上半年仍受通膨拖累，消費力道疲軟，訂單能見度較短，中國地區則面臨華為強力競爭，預期整體出貨年減2.7%。2024年蘋果新機(iPhone 16)搭載潛望式鏡頭機種將下放至iPhone 16 Pro，同時引入生成式AI功能，進而催化iPhone換機潮，下半年iPhone出貨量重返成長。華為則預計2Q24-3Q24量產一款三折折疊手機，將多使用一個軸承，價格較左右折軸承高出一倍，初期備貨量約100萬台。台新投顧預估華為2024年折疊手機出貨量達550萬支，年增110%，台系軸承供應廠之手機軸承相關營收有望翻倍成長。
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