川普TACO亂油價　「逢反彈減碼、降槓桿」是解方？中信投顧陳柏州：台股恐已過高點

受川普（Donald Trump）對伊朗政策立場轉向影響，國際油價上演急跌後反彈的劇烈震盪，拖累台股今（25）日呈現開高走低的格局。針對地緣政治引發的市場動盪，中信證券投顧總經理陳柏州在接受電訪時示警，當前市場面臨的是「時間拉長的變數」，對金融市場而言形同凌遲。他建議投資人應採取保守態度，台股今年高點恐已落在第一季，現階段應「逢反彈減碼、降低槓桿」，以應對事件型驅動的行情波動。

中東變數進入「凌遲期」 坐下來談才是落底訊號

陳柏州指出，先前國際油價回落主要是受到川普政策反覆（TACO）影響，但市場對此反應分歧，導致行情暴漲暴跌。他分析，中東戰事的演變已成為一種「重定價」的過程，且變數拉長將增加市場的不確定性。陳柏州直言：「金融市場最怕的就是不確定性，不管是暫時停火或雙方各說各話，都不是真正落幕的訊號，最重要的觀察點在於雙方何時『坐下來談』，那才是市場落底的性耕農（信號）。」

對於油價後市，陳柏州預期布蘭特原油短期內將在90美元至110美元區間震盪，若能維持不突破120至125美元的前波高點，油價相對安全。他預估油價要到今年下半年（第三季至第四季）才有機會滑落趨穩，但整體價格水位仍會高於去年，這也將持續牽動全球通膨與預期心理，進而壓抑美國的消費動力。

台股高點恐已落在第一季 操作策略轉向保守

談到台股後續走勢，陳柏州語出驚人地表示，今年台股的高點極有可能已經落在第一季。他指出，台股先前觸及3萬5579點後，第二、三季要再突破的難度相當高，行情將轉為區間震盪，操作上建議轉趨保守。

陳柏州特別強調，目前的行情波動屬於「事件型驅動」，在變數尚未完全解除前，投資人不應盲目追高。他建議投資大眾：「逢反彈事實上是要站在比較保守的態度，也就是減碼、降槓桿的方向，必須先撐過這波波動的抗壓性。」他認為，目前市場看不到波段回升的契機，投資人應對操作預期進行適度下修。

AI仍是「硬需求」 鎖定台積電供應鏈與散熱族群

儘管總體環境充滿挑戰，但陳柏州對AI產業的長期發展仍持正面看法，認為AI仍是「硬需求」！受油價波動的影響有限。他分析，今年有機會成為AI應用落地的實際元年，雖然消費性電子如手機、PC的換機速度因缺乏殺手級應用而放緩，但AI基礎建設的需求依然穩健。

在族群配置上，陳柏州看好AI伺服器帶動的相關板塊，尤其是GTC大會後備受關注的光通訊、散熱及PCB相關族群。此外，台積電高昂的資本支出計畫也是投資亮點。陳柏州提到：「台積電今年資本支出約520到560億美元，未來三年超過1500億，其相關的設備耗材、無塵室及後段封裝檢測供應鏈基本上都『吃飽飽』，景氣能見度相對較高。」

至於傳統產業方面，陳柏州認為塑化產業受油價回檔及供過於求影響，中小型廠商較為不利，應優先觀察具備一貫化生產優勢的大廠。他提醒，4月1日中國取消出口退稅政策的後續影響，亦是觀察塑化產業供需結構是否能趨向健康的重要指標。

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