農糧｜美國黃豆價格貼近4個月低點，全球糧價承壓，中國需求轉弱成關鍵變數

• 芝加哥黃豆期貨本週連續第二週下跌，主因來自全球供應充足、美國天氣良好，以及中國需求疲弱。

• 美國預期將迎來豐收，加上巴西連續第二年創產量新高，將進一步壓低價格。

• 中國豆粕庫存上升，進一步削弱美國黃豆出口。

• 玉米和小麥期貨價格也持續走弱，雖價格較低吸引部分買盤進場，但整體市場供應仍充足，價格表現持續受壓。

• 美國與中國間的關稅貿易談判尚未落定，也為市場增添不確定性。

📌 商品市場趨勢顯示：農產品價格普遍承壓，供給寬鬆與中國需求轉弱為主要影響因素。

黃豆價格連續下滑：期貨貼近近月低點

芝加哥期貨交易所（CBOT）的黃豆期貨價格雖在週五小幅上揚，漲幅為0.08%，至每英斗9.9美元，但整體本週仍處於下跌趨勢，並接近四個月低點。這是黃豆期貨連續第二週下跌，主因在於全球供應充足，加上美國中西部天氣涼爽、降雨適時，推動作物生長。

玉米和小麥同樣走弱，玉米上漲0.06%至每英斗4.14美元，但整體本週還是下跌，預計本週最後還是以下跌作收；小麥雖漲0.1%至每英斗5.23-6/8美元，但也面臨連續第二週下跌的壓力。

產量與需求雙重夾擊

根據 BMI（Fitch Solutions 旗下機構）分析師指出，美國黃豆預期將迎來豐收，同時巴西今年連續第二年創下歷史產量新高，這些都將使得供給面壓力持續影響黃豆價格，預期此趨勢將延續到年底。

玉米雖然價格走弱，但美國農業部（USDA）指出，近期美國玉米以低價銷售至哥倫比亞（10萬噸）、南韓（14萬噸）及其他未具名地區（13.6萬噸），顯示價格走低吸引部分買盤進場。

另一方面，中國的需求動能也不如以往。中國作為全球最大的黃豆買家，目前正面臨與美國政府在 8 月 12 日前敲定貿易協議的期限，雖然美方官員 Scott Bessent 表示雙方已接近達成協議，但仍未完全定案。此外，中國近幾週的豆粕庫存累積增加，反映飼料需求轉弱，顯示其在接下來的美國銷售旺季，可能會減少黃豆進口量，對美國農民來說是個利空信號。

後市走勢偏弱：供給續增、基金轉向觀望

未來幾週內，美國春季小麥即將進入收割期，進一步增加市場供應，BMI預估這將進一步削弱小麥價格，並緩解市場對供應緊張的擔憂。由於供給面持續增加，而中國需求面未見回升，農產品價格短期內難以擺脫壓力。

資金動向方面，交易員指出，週四商品基金為CBOT黃豆、小麥與豆油期貨的淨賣方，僅在玉米與豆粕上呈現淨買進，進一步凸顯市場對於供需前景的保守態度。