基本金屬｜中國冶煉廠連兩季取消銅加工費指引，冶煉廠如何因應銅精礦大荒？

中國主要銅冶煉企業在第三季例會上，再次未設定銅精礦處理與精煉費（TC/RCs）指導價。這已是連續第二次取消該價格指引，顯示市場供需失衡程度未見改善，冶煉廠在價格談判上面臨高度不確定。

本次決議出自中國冶煉廠採購團隊（China Smelters Purchase Team），該團體由16家中國大型冶煉廠組成，通常會就即期銅精礦交易提供統一價格建議。然而，四名知情人士透露，在當前銅礦供應極度吃緊的情況下，冶煉廠難以就合理價格達成共識，因此選擇不對外發布。

冶煉廠被迫讓利搶料

處理與精煉費作為冶煉廠收入來源，其價格高低取決於銅精礦供應狀況。供應充裕時，礦商須支付較高費用以取得處理服務；反之，在供應吃緊下，冶煉廠則需降低費用、甚至倒貼吸引原料。目前市場即期 TC/RCs 已轉為負值，表示冶煉廠不僅無法收費，反而需支付額外成本給礦商。

在此情況下，中國冶煉廠選擇不設價格指引，不僅避免設下過低基準引發連鎖效應，也避免未來被礦商視為價格基準，可能導致報價壓力延續。

此外，中國冶煉廠上月與智利礦商 Antofagasta 達成零 TC/RCs 協議，亦即不收取任何處理費用。儘管協議數值為零，但該協議在當時被視為冶煉廠的策略性成果。（相關報導）

美國新關稅增添變數

導致精礦短缺的原因之一，是中國冶煉產能擴張速度快於原料供應成長，加劇冶煉端競爭。此外，部分海外冶煉廠已因無料可煉而停產。儘管如此，中國冶煉廠尚未出現大規模關廠，部分原因是副產品（如金、銀、硫酸與稀有元素）的收益帶來支撐。

值得注意的是，美國總統川普日前宣布自8月1日起對銅進口徵收50%關稅（相關報導），雖然中國冶煉廠會議早已安排，但這項突如其來的政策引起市場關注。由於部分金屬已無法在關稅生效前送達美國，國際銅貿易商開始將貨物轉向中國冶煉廠銷售。