風評：影響中國經濟下半年表現的關鍵

中國公布第2季經濟成長率5.2%，優於外界預期，但對下半年經濟表示大部份專家都不看好，主因在關稅戰，這也會是影響中國下半年經濟的關鍵所在，不過對其影響則不必過於悲觀。

中國國家統計局上週發布最新統計數據顯示，中國今年上半年國內生產毛額總值人民幣66兆536億元，按不變價格計算，年增5.3%，實質成長率較去年成長5.2%；按季別看，第1季年增5.4%、第2季年增5.2%。這個成長率雖然比第1季低，不過優於外界預期的5-5.1%的成長率。

至於下半年的經濟表現，則無一例外全部不看好，預測都比上半年低，例如瑞銀雖然把對中國今年的經濟成長率預測值，由原先的4%上修為4.7%，但下半年的預測則都低：預測第3季放緩至4.7%、第4季則更會低於4%。而看低成長的理由也都甚明：川普關稅戰攪亂全球經貿，中國算是首當其衝。

從上任初就對中國、加拿大、墨西哥等國提高關稅，到4月2日更以「對等關稅」之名義，對全球幾乎所有國家祭高關稅，川普的關稅戰不僅深深的影響著各國與全球的經貿，甚至連許多經濟數據，都因此受扭曲、難以反應真實的經濟表現、更無法作為經濟趨勢的預測依據。

例如，面對川普的高關稅，所有廠商與消費者都會有不同的策略因應；企業與商家如果預測未來關稅要大幅提高、進而價格可能上漲，出口商一定會提早出貨、消費者會提早購買；而在高關稅時期，如果預期關稅會調低，則是出口商會延後出貨、消費者放慢購買。

這個影響會在下半年時顯露其影響，至於影響的方向是正是負，其實尚在未知之數，主要視中美關稅與貿易談判結果而定。大部份看淡下半年經濟表現者，顯然都預期談判結果不是太好，如果美國最後對中國課80%的高關稅，一定會再次衝擊中國的出口與經濟。

不過，實際的情況與影響遠比單純談美國對中國課多高的關稅更為複雜，因為這必須放在整個全球環境下比較與討論才有意義。

中美在4月對等關稅公布後，你來我往的彼此報復，最後把關稅拉高到「無法貿易」的100%以上，經過日內瓦和倫敦的談判後才恢復到對等關稅前的狀態，目前的情況是：美國對中國課的關稅為55%，這部份包含：10%基礎關稅、20%芬太尼關稅、川普1.0時代課的25%關稅，中國則對美國課10%關稅。

基於川普的善變與情緒，外界很難預測中美關稅談判結果的可能，但從川普一直要訪問中國、實現「川習會」，中美也正在安排此事來看，只要川普要讓訪中與川習會成功，就不太可能讓中美關稅談判破局、進而對中國課以較現行55%更高的關稅。

而眾所皆知的是：美國最終對各國課關稅的高低，大部份時候是沒什麼大道理與依據可言，往往可繫於川普的一念之間、甚至其好惡就決定稅率：例如越南原本談了10%關稅，川普一念之間調到20%；原本巴西只要10%關稅，巴西總統魯拉出言得罪川普，結果巴西即使對美國是貿易逆差（美國賺更多的巴西貿易財），結果還是驟然被調高為50%的超高關稅。

有道理嗎？完全沒有。因此，認定中國最後會被美國課高關稅的看法，可以先持保留態度。

此外，即使最終美國對中國的關稅出爐定案，其影響多大也要視「其它因素」而定，一個是美國對其它主要貿易國最終稅率。如果美對中課30%關稅，對歐盟、日、加、墨、東協國家等也課30%，則其影響就小，因為當主要國家都被課30%左右的關稅時，大家的影響與立足點就一樣。但如果對中課關稅遠高於其它主要貿易國，無論是貿易或是投資的替代效果就會出現，影響就大。甚至從川普1.0時代對中國所課的25%關稅實際影響已經「鈍化」來看，即使承受50-55%的稅率，對中國的影響也只是與歐盟等的30%相當。白話文講就是中國現在承受關稅戰的能力比其它經濟體高出25%。

另外一個因素就是中國與其它國家的貿易情勢的好壞。從2018年中美貿易戰開始，中國出口美國占整體出口的比例已經從當時19%左右降到14%多，算是明顯降低；相對的是出口其它國家的金額與占比就提高。今年中美再陷更嚴酷的貿易戰後，中國企業更積極的拓展美國之外的其它市場以分散風險。

正面看，中國降低與分散來自美國的風險，未來在地緣政治角力中更不易受制於美國；負面看，中國對其它國家出口增加、卻未相應進口其它國家更多商品，雖然順差增加卻引起其它國家的反彈、排斥，處理不當可能引來更多貿易戰與保護主義。因此中國貿易移轉對中國經濟的最終效果，就要受此正負影響的牽動。(推薦閱讀)中國經濟內捲拖累消費力？陳鳳馨點出對岸轉型痛點：轉向這市場才是上策

除了難以預測與掌握的外在情勢，內部的房市何時走出低迷、財政政策支持的強弱、民間消費信心的起伏，都會影響中國經濟表現。不過綜合而言，外在的中美談判發展會是能在短期即更快速又明顯影響經濟表現的因素，要解析中國經濟就盯緊中美關稅談判吧，而對此則不必過於悲觀，因為4月兩國急劇拉高破百的關稅戰已劃出其極限了。