【工業電腦】融程電(3416)營運動能來自國防訂單回溫，潛在成長性來自於倉儲物流、醫療

融程電(3416)為台灣工業電腦大廠，專注於工業用觸控液晶顯示器及相關產品的系統解決方案。目前是全球前五大強固型平板電腦大廠之一。主要股東持股比率為研華(2395-TW) 15.73%、醫揚(6569-TW)13.43%、廣積(8050-TW)6.38%。

2024年四月營收2.78億元，月增7%，年增7.69%，創歷史次高紀錄。

隨著終端客戶庫存消化逐漸，融程電營運狀況逐季回溫，週二(7日)公告首季財報，單季營收7億元，年增11.8%，超乎法人預期0.3%；每股盈餘(EPS) 1.7元。

2024年第一季毛利率因國防產品營收比重高超過10%而提高至40.44%，維持高檔。營業利益隨著營收擴大而增加至1.52億元，較上季成長10.9%，年增率為11.4%，加上業外收入增加0.5億元，優於4Q23，Q124稅後淨利則為1.33億元，季增51.6%，年增20.7%，創同期新高。

應用別分類

汽車應用(占比31%)

融程電負責供應汽車檢測儀診斷電腦，2020年與賓士簽訂五年合約，並同時切入法拉利、瑪莎拉蒂等品牌。汽車產業銷售下修影響今年成長動能，因此今年下修汽車產業應用別營收占比至23%，不過融程電持續爭取更多車型的標案，降低影響。

醫療應用(占比9%)

主要客戶為美敦力(Medtronic)，供貨產品為昏迷指數測試平板。過去受到疫情影響排擠預算，疫情結束後，由藥物支出轉移至設備更新，因此看到美敦力訂單持續增加，目前成長動能明確，預計2024年下半年醫療業務的營收佔比將達到12%，目標未來可達15%。根據工研院報告，2023年全球醫療科技市場約5,707億美元，預計2028年將成長至7,192億美元，年複合增長率為8.35%。

倉儲應用(占比23%)

倉儲物流客戶主要以 Honeywell 為主，目前融程電約承接 2 種機型，可貢獻約1,000 萬美元營收。未來Honeywell倉儲業務的強固型平板可望全屬委由公司生產，預估2H24開始可望逐步成長至更多機型，持續觀察Honeywell公司，一旦開始汰換就會帶動倉儲有大幅成長。

其他應用(占比37%)國防工業

目前主要客戶皆在海外，產品有特用螢幕、Panel PC、無人機控制電腦等，在各國國防預算持續增加下，訂單需求維持強勁。融程電搶攻地面控制站(GCS)的應用商機，可實現對機器人、無人機的遠端監控，滿足國防、安全、工廠自動化、環境監測等多種應用。法說會上表示，預估地面控制站(GCS)市場到2030年，年複合成長12.4%。

全球強固型顯示器市場市值約為美金75億元，年複合成長率約6-7%。融程電深耕強固型平板市場多年，由歐洲市場起家，重要銷售地區包括德國、北歐 (丹麥、芬蘭、挪 威 等 )、法國、瑞士等，近幾年營收比重仍居冠，在2023年歐洲 60.2%、美洲 23.9%、亞洲15.4%、其他 0.5%。

短期動能來自國防產品，長期潛在成長性來自於倉儲物流、醫療。

隨著工業強固電腦的AI滲透率提升，對於帶有GPU的電腦產品的需求將增加，融程電不斷進行技術創新和產品開發，如從強固型平板跨足至強固型NB市場，軟硬平台整合加上搭配AI解決方案與應用，提高運算能力，滿足終端客戶高效能的需求。綜上所述，未來產業趨勢將聚焦於倉儲物流、醫療保健、軍工產品、AI的應用，融程電發布的新聞稿表示，第二季維持成長目標不變，全年毛利率維持高檔水準。