股災來了，該買0050還是台積電？股市老手：先別管報酬率，要看「存活率」
恐慌時刻來臨，市場詭譎多變，很多人私訊想聊盤勢，我在這和大家聊聊：
複習一下，2024年11月川普當選美國總統後，開始對各國一連串施壓關稅議題，在Podcast和直播中，我一直強調保留現金的重要性，並且絕不要用槓桿。
1月後我整理美國貿易資料，Podcast和直播曾分享台灣和越南很難避開關稅議題，都是美國前十大貿易逆差國，尤其是台灣近年對美貿易逆差明顯擴大，被波及在所難免。另外，對於台積電這幾個月（被要求）更積極往美國設廠，也對台積電和台股的短期後市更保守，川普面對澤倫斯基口中說的「籌碼」，台灣正在流失。
思維有不同層面：股票角度，我喜歡台積電，也認為是長期最好的台股之一，台積電競爭力和成長性沒問題；但若把角度拉高到國際局勢，那麼台積電自身無法阻擋國際間的政治角力，尤其是遇到狂（瘋）人（子），這也是川普上任後到現在，我比較保守的主因。
經濟疲弱、AI砍單、黃金狂飆：轉折訊號浮現
接著是經濟衰退疑慮，川普當選後，關稅影響下，通膨回升、經濟疲弱一直在議題上，近幾個月都市傳說也不斷提到AI砍單疑雲。有趣的是，黃金這次上漲不斷創高，是風險疑慮加上通膨疑慮而來。
雖然烏雲籠罩，但也不是沒有雨過天晴的一天，目前AI還是會快速帶動產業發展，看吉卜力系列的AI圖已經成功在各大平台和Line群組間洗版，人人都成了宮崎駿；甚至AI音樂平台Suno現在也能輕易讓素人成為KPOP編曲大師。因此AI還是很重要的成長動力，只是接下來產業熱點會從過去的AI設備、零組件、晶片，過渡到AI軟體、資安、AI平台等。
雨過天晴的條件，是過厚雲層需要降雨宣洩，賣壓宣洩完，籌碼也會更乾淨、更健康。這兩年大盤快速創高，累積的不安定籌碼，像是短線或是過度槓桿，如果沒有新的進入者，股市也沒有多的資金往上堆高。
人類禁不起誘惑，也習慣透過盲從，找到安全感。我還是想提醒，一直以來推崇無腦開槓桿，長期投資就能輕鬆致富的人，該清醒了。如果股市上漲，使用槓桿致富這句話本身沒錯，但重點是在過程中的回跌，你是否還在車上。
風險還沒來的時候，怎麼說都是對的，槓桿使用愈高，理所當然報酬愈高，但關鍵是轉折能否撐過？
多頭的股市一直都不是投資勝負的關鍵，輸贏的關鍵，是在轉折。轉折時能夠存活，甚至保有現金耐心等待下跌，才是長期的贏家。
賺錢不是靠速度，而是靠勝率
但這不容易，需要在股市高點時，抵抗市場樂觀的氣氛安然賣股，才有機會在低點時用更廉價的價格買進。有些人會安慰地說：「不下跌怎麼買更便宜？」但重點是，如果沒有預先保留現金，滿手持股，又怎麼能在回跌時買進。
現金的彈性很重要。我們常覺得現金用得愈快，代表投資愈有效率，賺錢更快，卻忽略了賺錢是需要勝率，而不是效率。只考慮趕緊把閒置現金拿去買股，反而可能更有效率地虧光。
4000萬該買什麼？現金是最好的投資
幾個禮拜前，一個朋友問我，如果有現在有4,000萬，該買什麼標的？
「0050還是台積電？」他問。
「你打算投資後放多久？」我問。
「頂多一年」他回答。
「那最好的投資就是現金。」我回答。
「現金？」他疑問。
「對，以目前市場氣氛和經濟政治來說，下跌機會和空間都比上漲高，但我不知道什麼時候會到來。」我回答。
當下聽到這個回答，他覺得有點無聊，希望後來他有因此打消投資的念頭。我們永遠不知道轉折何時發生，所以學會等待才會如此重要。轉折無法預知，能做的是理性判斷上漲和下跌的可能性，有紀律地執行策略。
能長期在股市存活下來的人，多是早已為不確定的未來準備好，他們所看重的不只是報酬率，更是「存活率」。
所謂存活率，是當極端情況發生時，資產能否有效被保護。如果遇到極端事件就會虧空資產，那麼賺再多倍都是枉然。沒有存活率為前提，報酬率一點都不重要。
4個盤勢觀察與策略提醒
目前盤勢想法的分享：
1.這段期間如果出現下殺，加速趕底，融資出現多殺多，也就是融資餘額大減，維持率下降後持平，有機會是「短期」底部。
2.川普終究是商人，對台灣關稅先喊32%，是用來討價還價，美國不會希望所有親美國家都轉而反美，再怎樣政府也都要給人民交代，做太絕只會讓盟友失去民心。因此，我認為關稅最後會有妥協，就看彼此的讓步是多少。對川普而言，談關稅像是買菜殺價，先喊個砍價32%才買，如果攤販最後能凹到降16%成交也能甘之如飴，而川普也確實要到好處。但，國家政治不是只有商業，這樣玩下去，公信力喪失，大家也會找自己的夥伴。
3.滿手部位的話，已經來不及減碼，那也不要太急著交易。我常說暴漲暴跌的時候，如果無法知道氣氛何時結束，那就先不要交易，也是一種選擇。隨著市場情緒開始穩定，想要重新配置再找適合價位。因為當市場過度緊張時做的交易，價位往往不會太好；但對於槓桿開滿的人而言，重點也只能是存活，必要還是得滿足維持率，沒有太多選擇。
4.手上還有現金的人，要把時間往後拉，過幾天打底後，短線投資人可以小買搶反彈；對於中長線投資，應該要趁反彈好好轉換持股，把一些攻擊性部位，稍微調整成防禦類型，甚至一些現金。
至於我，受到2022年的洗禮，深刻體認到個股再怎麼好，也無法左右總經或是政治局勢。2024年下半年後，大多權值股獲利下修，本益比也不便宜，川普上任後就沒再加碼，農曆過年後陸續減碼，目前現金比例較以往高，2025年仍會是虛虛實實的一年，保留現金加上謹慎擇時選股還是非常重要。
程式交易方面，我自己兩組程式交易策略（一個短期、一個中期）在清明連假前的夜盤最後一小時一個做多、一個放空，兩個策略抵銷變成零部位，和大盤也就無關。
放慢投資節奏，不要為了焦慮而交易
最近我有一些感觸，因應ChatGPT與Thread的出現，我們愈來愈習慣很快就要知道結果，或是很快就有效果。偏偏投資很多時間都是未知，沒有人有答案，只能透過持續觀察，想清楚應變方式，答案未必會馬上產生，最後就必須調整自己的投資節奏，不要隨波逐流。投資最重要的，不是現在大家在看什麼，而是現在大家沒有看到什麼，甚至是看到了，卻安於現況，選擇忽略的又是什麼？
機會和風險，只在市場的眼角餘光之外。
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小檔案_股市隱者
政大資管所畢業。曾任職金控公司的「投資」儲備幹部，期間拜訪超過300間公司（至今拜訪國內外逾1,000家公司），完成1,000多篇研究報告。之後任職於國內前三大法人機構海外基金經理人，管理2億美元部位。
投資操作以基本面為主，技術面與籌碼面為輔，堅持價值投資的理念，挖掘出受惠於趨勢的產業龍頭股（贏勢股）。
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