【類債券投資達人2】買債券怎麼賺價差？　達人：升息末端就要出手

**會計師Miss Q買債經驗超過18年，除了領息之外，她也藉由升降息循環從中賺價差，去年初出手建立部位，輕鬆獲利超過1成。

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「債券的投資邏輯很簡單，就是買在高利差、賣在低利差。」她解釋，利差是在相同期間內，債券利率和美國公債利率的差距，當利差越大，代表風險高、價格低；反之，當利差越小，代表風險低、價格高。因此買債券除了領息外，如果想賺價差，就選在高利差時買進，低利差時賣出。

談到現在的債市環境，Miss Q說：「預期未來市場利率持平或走低（利差幅度收斂），可邊收息邊等待利率往下，從中賺取價差。」她通常會選在升息末端開始買債券，最近一次建立債券部位是在2019年初的升息末端，「去年初美國有停止縮表的計劃，聯準會鴿派言論也讓市場對於降息一直有期待，所以就進場買進了。我不會等到降息後才開始加碼，因為市場一定會提前反應。」

早期她會小額投資美元債券，近幾年則喜歡單筆投資台灣掛牌的海外債券ETF，「選擇很多元，標的包括長短期公債、投資等級債，還有產業債。」她以投資等級債為主要收息標的，再搭配公債和新興市場債，至於許多投資人鍾情的高收益債，她則是零部位。

「我不會因為能多賺一點，就說服自己擁抱高風險。」Miss Q指出，通常利率循環約5～8年，如果處於升息循環，她會減碼，直到升息將結束前加碼。

至於挑選的準則是，規模必須為同類型前3大，偏好20年期以上的美國投資等級債，殖利率雖然不滿4%，但伴隨長年期的波動，有價差空間可操作；至於產業債部分，她持有相對穩定的金融債和電信債。

以去年成績為例，Miss Q手上持有的元大美國20年公債ETF，整年度含息累計漲幅有13%，群益15年投資級電信債更有近26%報酬。「你看！債券ETF的報酬這麼高，我哪還需要傷腦筋買個股。」

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