台汽電(8926) 2024全年成長超過 70%！穩定配息、能源布局，2025動能再升級

2025年1月13日(優分析產業數據中心)

台汽電(8926-TW) 2024 年 12 月營收 9.67 億元，比 11 月成長 13.39%，比去年同期更大幅成長 78.95%。全年累計營收來到 91.25 億元，比 2023 年增加 72.7%，成長相當驚人。這次的營收成長，主要來自發電業務的收益提升，再加上子公司星能股份依據工程進度認列收入，使工程業務較去年同期成長，讓公司整體表現相當亮眼。

2025 營運動能再升級

隨著國內電價調漲趨勢持續，台汽電有望受惠於發電收益的提升，特別是公司持有多家民營電廠股權，將進一步增強獲利貢獻。其中，森霸電力二期於 2024 年獲得台電購電合約（PPA），確保長期穩定收入，該電廠目前已進入調度運轉供電（ODD），並申請電業執照，若順利通過，2025 年將能穩定運行，為台汽電帶來更顯著的營收與獲利成長。

除了新電廠的貢獻，公司也積極優化現有機組的發電效能，例如官田汽電廠將尋找膠片、SRF等替代燃料，並預計 2025 年 2 至 3 月開始混燒天然氣，比重約 20%-30%，煤炭使用量則可望降至 30% 以下，這不僅能降低燃料成本，還能減少碳排放，更符合環保政策與永續發展趨勢。隨著新機組全面運行、舊機組效率提升、燃料策略優化，台汽電的發電業務將更具競爭力，進一步推升整體獲利能力。

從汽電共生到再生能源

台汽電成立於 1992 年，一開始主要提供汽電共生技術，幫助工業用戶建置發電系統，後來隨著政策開放，投資了大園、官田、星能、森霸、星元、國光等多家電廠，成為民營電力的重要參與者。

這幾年，因應全球能源轉型，台汽電不再只做燃氣發電，而是積極拓展風力、太陽能、地熱等再生能源，並透過星能股份參與離岸風電變電站、陸域輸電設施等電力基礎建設專案，強化整體競爭力。

目前，台汽電的營運模式可歸納為三大部分：

🔹發電業務：台汽電旗下擁有五座汽電共生廠（BOT 3 座、合資 1 座、獨資 1 座）及多座天然氣民營電廠，主要負責發電並供應台電，透過長期購電合約 （PPA） 確保穩定現金流。

🔹轉投資收益：台汽電持有 18 家電力相關轉投資公司，包括星能電力、森霸電力、星元電力、國光電力，合計總裝置容量達 2491 MW，約佔全國電力總裝置容量的4.5％、民營電廠（IPP）總裝置容量的30％。這些電廠的持續運營，使公司能夠透過穩定的股權收益，進一步強化財務基礎。

🔹電力工程：全資持有的星能專門負責太陽能、風力發電及輸變電統包工程，隨著國內電力工程持續發包，預估未來幾年有望帶來穩定的工程收入。

穩定配息，長期投資人最愛

除了穩定的營收，台汽電的股息發放也相當穩健，自 2008 年以來，每年都配發現金股息，金額大多落在 1.2 至 1.9 元之間，2023 年更發出 1.93 元，創下歷史新高。近年來，公司積極投入再生能源領域，隨著產業趨勢推進，長期發展值得關注。而在這樣的轉型過程中，這樣的配息政策，對於尋求穩定收益的投資人來說更具吸引力，也能夠更從容地參與公司的成長。

整體來看，台汽電的成長動能來自政府政策支持、電力需求穩定、以及自身技術與投資布局，這三大因素共同推動公司營運表現。不過，長期發展仍然存在一些不確定性，特別是對外部環境的依賴程度較高。

首先，天然氣價格波動是影響發電成本的關鍵因素，如果國際天然氣價格飆升，可能壓縮發電獲利。其次，政府政策變動也是市場關注的焦點，台汽電受惠於台電的長期購電合約與再生能源發展政策，但若未來補助減少、電價機制調整，都可能會影響公司收益。再來，再生能源發展仍面臨挑戰，像是環評審查、技術門檻與建設進度等，這些都可能影響新專案的時程，進而影響短期營收成長。需持續關注這些潛在風險及市場變化，才能更全面評估公司的長期發展潛力。

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