熱門股分析／記憶體股連跌兩天！起因：傳大陸雙雄擴產又殺價！專家：爆「K型大分裂」
台股中DRM股連跌第二天，今天（２／３）又是出現幾近「團滅」，盤中市場傳出兩枚震撼彈：中國長鑫存儲 (CXMT) 祭出低於市價 3 成的毀滅性報價，以及長江存儲 (YMTC) 新廠傳出提前量產。市場恐慌情緒蔓延，擔憂記憶體復甦之路受阻。然而，投資專家深入剖析供應鏈結構，這並非全面的崩盤，而是一場殘酷的「K 型分化」。這場由美國制裁逼出的紅色供應鏈反撲，將精準打擊「舊製程」，卻也意外為「新應用」台廠帶來轉機。
現象解密：被逼急的紅色供應鏈 為何中國廠商選在此時發動攻擊？這是一場「以價換量」的生存戰。 傳聞一、長鑫存儲 (CXMT) 的膝蓋斬殺價： 根據平面媒體的報導，市場是傳出長鑫針對 DDR4 模組報價殺至 138 美元，遠低於國際行情的 300~400 美元。主因在於美國技術封鎖，迫使長鑫無法生產高階 DDR5 或 HBM，只能將龐大產能全部倒灌進 DDR4 標準型記憶體，試圖用流血價格戰逼退競爭對手，搶佔內需市場。
不過，根據先前資料，長鑫的確在2025年曾經宣布要停產DDR4，且預計最遲在2026年才會上半年全面停止供貨，轉而專注於毛利較高的DDR5及LPDDR5(手機用)。而且以目前陸媒的消息，儘管市場存在明顯供需缺口，但，長鑫不會因此增加產能，因為重開產線在技術上和成本上均不可行，反而正加速减產和戰略轉型。換言之，長鑫較有可能的做法，在新技術平台推出新一代DDR4產品，也就是「結構性補位」，不太可能在此時大降價。所以，國內分析師則表示，除非是以長鑫現有的設備和中國國產設備，所生產的DDR5良率很低且成本太高，無法競爭，才會被迫走回頭路。
傳聞二、長江存儲 (YMTC) 的彎道超車： 武漢新廠傳出有望提前至 2026 年下半年量產。這是為了趁著三星、SK 海力士將資本支出全數移往 HBM 之際，搶奪傳統 NAND Flash 的市佔缺口。
法人分析評估 台廠可能的受創程度 面對這波紅色浪潮，台廠受到的影響絕非齊頭式平等。有投資專家依據產品重疊度與護城河，將台廠分為三個風險等級： 重傷區：DDR4 殺戮戰場 代表廠商：南亞科 (2408) 法人觀點： 南亞科處境最為艱難。其主力獲利來源高度依賴 DDR4 與 DDR3 標準品，這正是平面媒體傳出的長鑫存儲要殺價最兇的「紅海」。面對對手擁有國家補貼、無視折舊成本的非理性競爭，南亞科若跟進殺價將侵蝕毛利，不跟進則面臨掉單風險。在轉型至 DDR5 尚未完全放量前，建議投資人對此區塊保持高度戒心。但，仍必須確認是否確有此殺價事實。 錯殺區：利基型的護城河 代表廠商：華邦電 (2344)、旺宏 (2337) 法人觀點： 市場往往聽到「記憶體殺價」就先砍再說，但這是錯誤的連結。 華邦電主攻的是車用與工控的 Specialty DRAM；旺宏則是高品質 NOR Flash 龍頭。 平面媒體傳出的長鑫可能會倒貨的是「電腦用」的便宜貨，車廠與工控客戶基於安全考量，不敢輕易採用紅色供應鏈產品。若股價因恐慌而回測月季線，反而是中長線佈局 Edge AI 趨勢的良機。 綠燈區（受惠）：漁翁得利者 代表廠商：群聯 (8299)、威剛 (3260) 法人觀點： 對於模組廠與控制器廠而言，這反而是「短空長多」。 群聯作為長江存儲的控制器合作夥伴，產能開出意味著控制器需求增加。 對模組廠而言，上游原廠殺價等於「原料成本下降」。只要終端需求不墜，低價庫存將轉化為未來的毛利提升。 投資專家也表示，這兩起造成記體股重挫的傳聞事件的起因，是來自美國封鎖了高階設備，才會有傳言表示，兩家陸企無法順利量產 AI 最需要的 HBM 或先進製程 DRAM。他們手握滿滿的國家資金與舊型設備，為了維持運轉與交差，只能瘋狂生產他們能做的 DDR4 與 標準型 NAND。也就是說，他們一來必須「以價換量」，既然品質與品牌贏不了三星、美光，就用 3 折的價格把對手逼死，再者，就得「國產替代」，確保中國內部的聯想、小米、華為等大廠，全部改用國產晶片，但，這都仍是市場傳聞。所以「大陸廠商的殺價，殺到的是『舊時代』的產能（標準型 DDR4），台廠的生路在於『新應用』（AI、車用），投資人此時不用全面看空記憶體產業。
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