軟銀賣光 NVIDIA 股票掀 AI 泡沫疑雲，為何黃仁勳仍是最大贏家？
日本軟銀集團（SoftBank Group）宣布將於 10 月全面出售持有的 3,210 萬股 NVIDIA 股票，套現約 58 億美元，引發市場震盪與 AI 投資過熱的疑慮。軟銀表示，這筆資金將用於全面推動執行長孫正義的 AI 策略，其核心是「全力投入 OpenAI」。
軟銀需要這筆資金用於多項計畫，包括與 OpenAI 合作的 Stargate 超級資料中心專案，以及最高達 400 億美元的投資承諾。軟銀在財報中表示，這次出售屬於資金調度而非對 NVIDIA 的看淡，但市場反應卻不免聯想到 AI 熱潮可能進入高原期。NVIDIA 股價在消息公布後下跌逾 2%，標普 500 指數同步走弱。
《金融時報》：黃仁勳仍是贏家
近幾週以來，摩根士丹利與高盛執行長相繼警告股市可能回檔，投資人 Michael Burry 甚至押注 NVIDIA 與 Palantir 將下跌，讓「AI 泡沫論」再度升溫。《路透社》報導，多位分析師認為，軟銀此次拋售意味孫正義認為 NVIDIA 的上漲行情已趨緩。
不過，Cantor Fitzgerald 資深董事總經理 C.J. Muse 指出，這更像是「資源重分配」——將資金集中於 AI 投資戰場，而非對 NVIDIA 的評價轉向。除出售 NVIDIA 持股外，軟銀也同步出售約 92 億美元的 T-Mobile 股份。
儘管短期市場情緒受挫，《金融時報》評論指出，從長線來看，NVIDIA 其實應該樂見軟銀的資金流動。評論指出，雖然 58 億美元的規模在 NVIDIA 市值來看只是「九牛一毛」，但若軟銀將這筆資金重新投入 AI 生態系，仍有助於推升 NVIDIA 晶片的整體需求。換言之，即使軟銀離場，黃仁勳仍可能從 AI 投資循環中受益。唯一的不確定性在於，軟銀是否會持續將資金投入新增計畫，而非用於填補既有項目的資金缺口。
AI 投資循環仍在加速，市場憂心新一輪泡沫
此次拋售也使軟銀與 OpenAI 的關係更加緊密。對一家曾因 Vision Fund 投資慘賠的公司而言，這樣的大規模押注引發市場疑慮，甚至被視為潛在的「AI 泡沫」前兆。
軟銀股價今年已翻倍成長，投資人多因其與 OpenAI 的連動性而進場。上月，OpenAI 宣布脫離非營利組織架構、進行重大改組，消息公布後 SoftBank 股價隨即大漲。《路透社》指出，OpenAI 最快明年可能以 1 兆美元估值上市，對微軟與軟銀等投資者而言，皆為潛在的巨額回報。
《Bloomberg》報導，全球科技公司正投入數千億美元擴建資料中心與採購晶片，不僅因應算力需求暴增，更是為迎接一場更根本的經濟轉變。資金來源涵蓋創投基金、債務融資與各種「非典型融資結構」。
然而，從未有任何尚未被證明具穩定獲利模式的技術，在如此短時間內獲得如此龐大的投資。部分科技公司高層對 AI 的革命性敘事仍存疑，雖然尚未找出確切變現模式，卻又不得不持續投入，以免被下一輪競賽淘汰。
AI 熱潮不免令市場回想起 2001 年網路泡沫時代，但《Bloomberg》指出這次浪潮與當時有根本差異：引領潮流的科技巨頭財務體質穩健、現金儲備充足，能支撐更長期的投資週期。OpenAI 今年 10 月每週用戶數已突破 8 億，估值更上看 5,000 億美元。再加上軟銀此番出手，可見即使市場充滿質疑，AI 投資與應用的擴張仍在加速進行。
＊本文開放合作夥伴轉載，資料來源：《Financial Times》、《TechCrunch》、《Reuters》、《Bloomberg》，首圖來源：NVIDIA 網站