錢鏡你家1／台股震盪1700點不慌　清大操盤手揭從5千萬滾48億心法

台股昨（23）日在權值股帶動下，創高後又急轉跳水，高低震盪超過1700點，市場情緒從亢奮瞬間降溫；面對劇烈波動，投資人難免動搖。清大校務基金操盤人林哲群強調，想要維持長年穩健報酬，絕非來自成功預測行情，而是建立一套能穿越多空循環的紀律與方法。當市場起伏成為常態，如何在震盪中守住原則，才是投資真正的考驗。

台股昨日在台積電帶動下衝高後急殺，盤勢劇烈震盪，讓不少投資人措手不及。不過，清華大學校務基金（永續基金）操盤人、計量財務金融系教授林哲群幽默的說：「市場本就存在波動，一直向上漲，大家都不用上班了。」林哲群強調，只要企業基本面沒有改變，就不需要對震盪的行情過度反應。

回顧清大校務基金成績，自2014年進場以來，資產規模已從5,000萬元成長至48億元，連續11年維持正報酬，年化報酬率約7％。穩定表現甚至吸引法人關注，2020年校方還曾舉辦交流會，分享其投資邏輯。這樣的績效並非來自短線操作，而是長期紀律的累積。

攤開持股組合，標的集中在少數大型權值股，包括台積電、鴻海、聯發科，以及多檔金融與電信股。林哲群強調，「基金持股不多，但每一檔都經得起長期考驗」，核心在於選股品質，而非分散到極致。

值得注意的是，台積電雖為主要獲利來源之一，卻直到2022年才納入持股。原因在於其貝他值（Beta）過去高於1，不符合基金原先風控標準；後來調整為整體投資組合Beta值低於1即可，才讓台積電得以納入。據了解，目前該基金持有台積電成本約在900多元。面對「股價高了還能不能買」的疑問，林哲群的答案依然是回到基本面，「只要企業持續成長、資金能長期投入，當然可以布局。」

他強調，在多次市場修正中仍能穩健前行，關鍵並非避開每一次下跌，而是將風險控制優先於選股。由於校務基金制度上不能放空、不能操作反向ETF，也沒有贖回壓力，所有風控幾乎都建立在買進前的篩選機制。

林哲群說，第一道門檻是市值，僅挑選長期穩居台股前百大的企業，確保競爭優勢；接著依殖利率與ROE（股東權益報酬率）排序，保留前60％的公司，兼顧獲利能力與股東回報；最後再以交易量篩選，確保資產在市場劇烈波動時仍具備流動性。更多精彩內容都在《錢鏡你家》節目中完整呈現。https://youtu.be/7-uf0ax5Ih8

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