美關稅戰開打　仲量聯行侯文信：未來1至2季將是最不明朗的膠著期

文／朱福山

受累於美國經貿政策變數與全球經濟不確定性，台灣資本市場於2025年第一季交易動能顯著降溫，整體商用不動產及土地交易總額雖達812億元，與去年同期相比仍下滑4.7%。

儘管有大型個案支撐，使季度交易總額呈現10.8%的成長，但市場買氣趨於保守，交易筆數更較上季大幅下降34%，顯示整體市場活絡度仍顯不足。值得關注的是，投資型買家在本季扮演更為關鍵的角色，交易額占比大幅提升至25%，成為市場中的亮點。

根據最新數據顯示，本季市場平均交易規模擴大，主要由大型交易案所推動，然而，市場交易筆數卻持續下降，自去年第四季以來，此一下滑趨勢更加明顯。其中，土地交易筆數較上季銳減46%，商用不動產交易筆數亦出現17%的跌幅。此現象反映出在整體經濟前景不明朗的情況下，市場參與者普遍抱持較為謹慎的態度。

商用不動產交易

在商用不動產市場方面，本季累計交易總額達到383億元，較去年同期成長6%，較上季亦有18%的增長。其中，廠辦資產交易規模顯著擴張，超過9成的交易量集中在雙北地區，交易規模較上季增長17%。指標性交易包括祥碩及穩得購入全球新創科技中心，顯示企業對於核心地段廠辦的需求依然穩健。

此外，零售資產交易因樂富一號不動產投資信託基金（樂富R1）以約77億元收購外資持有的台茂購物中心部分產權，使得該類資產交易額占比從過去一年的低於10%大幅上升至23%，交易量年增與季增幅度均超過2倍，反映出市場對於租金穩定收益型資產的青睞。

相較之下，自用型買家的占比有所變化。雖然科技業仍為主要的自用型買家，但其占比已較去年全年下降19個百分點，降至48%。與此同時，零售業自用買家占比則提升至26%，主要交易包括統一超商以43億元購買內湖V-Park C棟廠辦，以及恆隆行以10.5億元購買國揚洲際企業總部。

土地市場交易

土地市場方面，第一季累計成交總額達429億元，較去年同期減少12.8%，但較上季仍成長5.4%。本季交易量仍以住宅土地占比最高，達64%。在市場普遍觀望的氛圍下，具備充裕資金的大型建商選擇逆勢布局，尤其關注長期發展潛力高的地區。

本季度平均土地交易規模為去年同期的近3倍，也較上季擴大近2倍，顯示大型建商持續看好未來市場前景。例如，遠雄建設以136億元購得高雄鼓山區土地，展現其對該區域產業發展及長期擴張潛力的信心。

未來1至2季將陷入膠著

仲量聯行董事總經理侯文信指出，當前全球整體經濟前景不明，短期內台灣投資動向勢必受到影響，企業決策趨於保守，導致資本市場投資步調放緩。他認為，中長期之影響仍需視各國政府與美國之間的談判協商結果進一步評估。

2025年全球政經局勢正經歷轉變，美國關稅戰已開始，許多企業在接下來的一到兩個季度將會更密切觀察關稅戰的影響程度與範圍，這使得購買不動產的決策也隨之趨於觀望和延遲。

預計未來一到兩個季度將會是市場最不明朗的膠著期，整體而言，預期受到經濟基本面以及關稅政策持續影響，第二季的交易量可能會萎縮，恐需到下半年才有機會出現反彈。

侯文信指出，在這樣一個變動劇烈的環境下，也有可能醞釀著新的機會，意味市場有可能重新洗牌。過去沒有合適機會處置閒置資產的企業，未來不排除會採取活化資產的方式，釋出部分資產。對於有需求的潛在買家而言，這或許能帶來一波資產換手的機會。

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