台積電衝2500元為何拉回？　股添樂揭真正原因

上週台股驚心動魄的劇烈修正，大盤指數從最高點拉回約3,500點，跌幅逾7％，週五又上演逆轉秀，由黑翻紅作收。面對48,000點關卡久攻不下，是本波的天花板？還是休息再衝？專家認為，現階段台股碰到估值高點，回檔修正是必然，而市場正式從上半年「射飛鏢都會賺」的無腦多格局，轉為高檔劇烈洗盤、資金大風吹的調整期，投資人切莫盲目追高，靜待拉回布局為宜。

投資達人股添樂指出，AI的長線基本面並未改變，投資人應密切觀察美股AI大廠的動作，只要這群出錢的大頭願意繼續花錢，資本支出沒有衰退，尤其今年都能維持30％的強勁成長，那麼AI基本面就不用擔心。

但股添樂也提醒，上半年「射飛鏢都會賺」的無腦多格局已過去，投資人切勿盲目追高，應守住拉回找買點的策略。

以台積電為例，市場預估每股盈餘（EPS）100元計算，法人給予的本益比為23～25倍，以7/3收盤價2,445元計算台積電本益比為24.45倍，再看美股科技七巨頭目前平均估值24～25倍，相去不遠。

「但美國市場的全球流動性高，美股的估值應該比台股還高，再從台積電ADR股價折算台幣為2,755元，如果用EPS 100元來推估，可得出現階段台積電在美股的遠期本益比為27.55倍，估值又比美股七巨頭平均還高。」股添樂解釋，這就是台積電漲到2,500元後，回檔修正的主因，「估值過於昂貴，本身就是市場最大的利空。」但只要台積電的獲利持續成長，就有機會讓估值回到合理水準。

至於部分外資擔憂，經過2年大規模投資後，AI資料中心與伺服器需求可能開始放緩，導致供應鏈成長速度下降，在批踢踢掀起鄉民熱議「AI算力撞牆」，股添樂認為這只是市場雜音。

投資人真正該關心的是美國大型科技公司的資本支出，包括輝達客戶群、大型雲端服務商，以及AI科技巨頭，是否持續增加資料中心投資、是否調高資本支出預算，才是決定AI產業景氣的關鍵。

「只要這些願意花錢的大客戶沒有縮手，今年AI產業維持30％成長仍然看得到，基本面就沒有太大問題。」股添樂也觀察，市場正等待本週台積電法說會，高度關注其資本支出、先進製程需求與下半年展望，將牽動台股後續走勢。

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