基本金屬｜LME銅價強彈15%，反映政策訊號還是供需逆轉？

2025年4月24日(優分析產業數據中心)

在全球經濟充滿不確定性的背景下，銅價本週迎來一波強勁反彈，攀升至三週新高，反映出市場情緒的劇烈波動與對地緣政治訊號的高度敏感。

貿易緊張緩解

美國總統川普近日暗示，可能下調對中國的進口關稅，激勵市場信心回升。川普與財政部長Scott Bessent相繼表示，與中國的貿易協議有望大幅削減關稅，使得銅價短期快速上揚，顯示市場短期內對美中貿易情勢的樂觀預期。同時，川普也暫停了對聯準會主席鮑爾撤換的相關言論，緩和了過去幾天來對聯準會的強烈批評，進一步穩定市場情緒。交易員指出，目前市場對基本面並未給予太多關注，而是直接對政策訊號作出反應。

供需基本面仍存隱憂

儘管倫敦金屬交易所（LME）銅價自本月初低點 $8,105 美元/公噸反彈逾15%，來到 $9,481.5 美元/公噸的高點，德國商業銀行（Commerzbank）仍提醒，這波漲勢主要來自情緒性驅動，基本面並未出現顯著改善。根據國際銅研究小組（ICSG）的數據，全球市場在2月份仍呈現供應過剩，中國3月精煉銅產量更年增8.6%，達125萬公噸，進一步加劇市場壓力。

另一方面，需求端亦未見明顯提振。歐元區製造業PMI初值顯示活動萎縮，美國S&P製造業PMI雖小幅上升，但整體製造業動能仍顯脆弱，反映全球需求復甦仍不穩定。這樣的景氣數據，對於銅價的中長期支撐有限，讓市場對這波反彈的可持續性產生疑慮。

其他金屬同步走強

銅價走高之際，多數工業金屬亦同步上揚，顯示整體市場情緒短期改善。根據LME報價，各主要金屬的價格：

• 鋁：+2%，至 $2,428.5美元/公噸
• 鋅：+2.1%，至 $2,649美元/公噸
• 鉛：+1.2%，至 $1,964美元/公噸
• 錫：+1%，至 $31,440美元/公噸
• 鎳：-0.5%，至 $15,610美元/公噸（唯一下跌）

整體來看，金屬市場普遍上漲，但需留意情緒過熱導致價格反轉的風險。後續金屬價格能否延續漲勢，仍將取決於全球政策動向與實體需求復甦的真實力道。