【教學】從<現金轉換循環>找出可能走一波大漲的族群!

有沒有一個指標可以輔助你找出可能會走一波大漲的族群?

有!而且當你觀察到是有族群性的現象出現時，是一個特別重要的訊號!

這個觀察指標就是:現金轉換循環（Cash Conversion Cycle, CCC）

是一個衡量企業資金效率的重要指標，反映公司從投入資金到產生現金流回籠所需的時間長短。這個循環越短，表示公司資金運用效率越高，營運能力越強，甚至有可能為負數。

(資料來源:優分析產業資料庫)

而<現金轉換循環>主要由三個公式組成:

CCC=存貨周轉天數+應收帳款周轉天數−應付帳款周轉天數

存貨周轉天數：

表示從購買原材料到將存貨銷售出去所需的天數。

計算公式為：365天/存貨周轉率

意義:存貨周轉天數越短，表示存貨管理效率越高。

應收帳款周轉天數：

表示從銷售商品到收到客戶付款的時間。

計算公式：365天/應收帳款周轉率

意義:應收帳款周轉天數越短，表明公司能更快收回資金。

應付帳款周轉天數：

表示從收到供應商的材料到支付款項的時間。

計算公式： 365天/應付帳款周轉率

應付帳款周轉天數越長，表示公司能延遲付款，保留更多資金在手。

而將這三個指標結合再一起，就會成為公司從手持有現金→跟上游叫貨後→付款→然後收到存貨→在出售給消費者→最後收到錢→然後再次叫貨，重複一次循環的一個現金流循環天數。

那麼到底應該如何觀察這個指標呢?

主要有兩個觀察的重點:

1.跟同業相比

因為不同行業的CCC都會有不同的數值顯現，舉例來說像是製造業，你就不可能拿去跟餐飲業的CCC相比。

因為餐飲業或是零售業多數都是以收現金為主，他們的CCC甚至有可能是負數的，所以要從同業去看才會比較準。

而使用同業去看，還可以有一些更細微的觀察，像是龍頭廠商的CCC就有可能會比同業來的更低，意味著經營更有效率，而這也可以看出一些公司在產業鏈中的地位。

舉例來說，像是台積電跟聯電的CCC，就是台積電明顯的長期都在負數。

(資料來源:優分析產業資料庫)

(資料來源:優分析產業資料庫)

而CCC負數有什麼意義呢?

這意味著公司可以在支付供應商款項之前就先收到客戶的付款，資金效率極高。

像台積電長期維持負數的CCC，就表明了它在產業鏈中具有強大的話語權，能夠做到先收款後生產。

2.觀察同族群的整體趨勢

CCC如果只單獨自己看的話，其實有時候會有一些雜訊，舉例來說，即將進入產業旺季時，可能公司的應收帳款天數就會變低，那麼自然就有可能影響到CCC的數值。

但如果今天是整個產業的CCC都在變好，那麼就有可能是出現某些結構性的改變。

舉例來說:

2019年下半年開始，PCB整個族群的CCC就有初步出現轉折的情況，接著2020年疫情開始，遠距需求等大爆發，就有出現連續好幾季的族群性CCC轉強。

(資料來源:優分析產業資料庫)

以上兩點就是我使用CCC時會特別注意的。

那麼提醒一下，CCC還是會有一些適用性與行業的差異:

高CCC 的行業：製造業、批發業、設備業（存貨與應收帳款周轉較慢）。

低CCC 或負值的行業：服飾業、零售業、餐飲業（現金流快速周轉，應付帳款周期長）。

根據過去幾次市場熱度大爆發的像是:

被動元件熱潮、航運熱潮、散熱、PCB、CCL等，都是曾經有過CCC同步轉強的現象，是一個很好用的觀察指標。