全聯砸百億併購大潤發後，下一步劍指家樂福？拆解林敏雄背後的三大盤算

超市龍頭全聯上週五（22日）閃電宣布收購大潤發，取得法國歐尚集團、潤泰集團所有股權達95.97%，推估交易金額達130億元，一舉跨足量販通路。全聯併購大潤發之舉，外界解讀是劍指家樂福，但有專家認為，家樂福退出亞洲市場是遲早的事，台灣零售界最終可能是統一集團對上全聯的局面。

今年以來大潤發、家樂福出售傳聞滿天飛，全聯董事長林敏雄在一場活動上透露，兩家店都來找過全聯談收購，證實出售傳聞。當時他搖搖頭說，「兩家都要賣、要當第一名才能活，代表量販不是好行業，」如今出手併購大潤發，林敏雄背後的思路是什麼？

量販業競爭激烈，全聯併購大潤發有三個目的

根據未來流通研究所的資料，台灣量販業前三大品牌就囊括86.8%市佔率，分別為美式賣場好市多（42.8%）、法商家樂福（32.3%）、第三為大潤發（11.7%），因此林敏雄口中的「不是好行業」，其實是市場太競爭。

「（量販業）若不是業界前三大，難以達成規模經濟，獲利能力就不會很好，」未來流通研究所總監林原慶認為，「全聯透過併購搶市占，也是較聰明的作法。」

原因一：零售業界線模糊化，加速全通路佈局

為何全聯要買大潤發？第一是零售產業競爭界線模糊化，佈局全通路成顯學。在零售的產業別中，分為量販、超市、超商、百貨等，但競爭界線也越來越模糊，「即便是超市龍頭，但挑戰不只來自超市的競爭者，也可能是超商或量販業者，因此跨產業別的經營，變成台灣零售業不得不做的策略。」林原慶說。

端看檯面上的發展，量販店做社區「超市」、超市則是「量販化」，就連便利商店也想開大型綜合旗艦店。像是家樂福去年底收購199間頂好Wellcome超市以及25間Jasons超市，深耕經營社區型超市與頂級超市；全聯近期也在南港開4,000坪首家旗艦店，除超市外，其餘空間租給全國電子、金玉堂、鞋全家福等業者，滿足一站式購物需求。

便利超商也動作頻頻，統一集團在高雄開出第一間300坪「優質生活館」，除了賣超商的商品外，也可以買到星巴克、Mister Donut、COLD STONE、博客來等超過10個品牌。

林原慶觀察，零售業透過發展小型店、中型店、大型店，到網路購物、無人店等，透過整合線上與線下的全通路模式，方方面面貼近消費者不同需求，特別是疫情後，消費者大量在量販超市採購民生物資；即便不出門，業者也推出許多網購方案。

而買下大潤發，對全聯來說，也是補上量販通路的拼圖，無論是物流、商品結構、消費客群等都是互補。

延伸閱讀：「併購行家」全聯從66家門市搖身成超市巨頭，專家：若四大超商想賣也會有興趣

原因二：發展一站式購足生鮮電商

第二個原因是，全聯併購大潤發後，更能強化經營一站式購足的生鮮電商，來對抗像是momo等綜合型電商。商業研究院國際數位研究所所長戴凡真分析，全聯想做出「以店為中心」的電商模式，社區超市據點多，可結合短距離的外送服務；而量販店有一次購足和量大的特性，可強化電商平台的規模與營運效率。

且目前無論是momo、PChome，生鮮電商發展都還在起步階段，全聯透過併購大潤發能補足非生鮮類商品，因為量販店含有銷售3C家電、家俱、服飾等服務，商品結構較多元。

原因三：靠併購壯大自己，拚規模經濟

全聯董事長林敏雄曾說，「 零售業得靠規模，市佔率如果不大，一定會被消滅。 」自1998年林敏雄接手全聯僅有66家店，不斷透過併購來壯大自己，陸續在2004年起併購楊聯社、台灣善美的、台北農產超市、全買超市、松青超市，以及最近一次2018年收購老字號麵包品牌白木屋。

林原慶分析，零售產業本來就有大者恆大的趨勢，「所有先進零售市場的國家，都會誕生非常巨大零售業，如美國沃爾瑪、日本零售集團7&I控股、英國TESCO超市、德國METRO超市」，如今全聯門市10月底前將破1,060家，已是本土超市霸主，林敏雄勢必會持續擴張版圖。

未來全聯在量販超市版圖上，最大競爭對手是誰？林原慶指出，以市佔率來看，全聯接下來最大競爭者為好市多、家樂福，其中好市多商業模式特殊，也很難再出現第二個好市多，甚至林敏雄也曾說過「看不懂好市多」。

而台灣家樂福接下來也可能面臨出售，不論哪一個零售業併購家樂福，都將與全聯形成競爭的局面。

誰會買下台灣家樂福？ 專家：統一在等待時機

不過外界最好奇的是，為何最後全聯選擇併購大潤發，而不是家樂福？以台灣家樂福股東結構來看，法國家樂福持股六成，統一集團持股四成（旗下統一企業持股20.5%、統一超商持19.5%股份），而台灣是家樂福在亞洲僅存的據點，法商欲出售手上的股權，「若全聯購買家樂福法國總公司股份，將形成與統一集團共同持有，會讓整合或併購變得複雜，」林原慶分析。

據知情人士表示，家樂福主要是法國想賣、台灣不想賣，且買家也不限在台灣，來回溝通評估需要花較長的時間，「家樂福只是至今還沒定案，不代表全聯就沒有機會，」因此接下來家樂福出售案，勢必是業界關注的焦點。

戴凡真則認為，家樂福退出亞洲的態勢只是「拖多久」的問題，最後的買家合理應是統一，統一現在沒動靜是在等好時機、好價錢，以及思考如何整合超商、超市、量販店，「家樂福是他的嘴邊肉，只是看什麼時候吃」，最終台灣的零售界可能是統一對上全聯的局面。

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責任編輯：錢玉紘

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