通膨依然潛伏在體系中：美國2月PCE數據釋放矛盾訊號

2025年3月28日（優分析產業數據中心）－ 美國2月個人消費支出（PCE）數據傳遞出複雜訊號：雖然整體數值符合市場預期，但核心通膨仍持續上升，顯示通膨壓力並未遠離，反而潛伏在經濟體系之中，令聯準會在利率政策上更加投鼠忌器。

根據美國商務部數據，2月PCE物價指數月增0.3%、年增2.5%，與1月持平；但核心PCE月增0.4%、年增率升至2.8%，為近13個月最大增幅，明顯高於聯準會設定的2%目標。

分析師普遍認為，這反映出通膨雖未失控，卻仍在體系中持續累積，並受到近期貿易政策、關稅調整及市場預期變化的推波助瀾。

專家指出，目前通膨並未出現明顯降溫跡象，而關稅導致的成本轉嫁效應，也正逐步滲透至消費價格結構之中，恐成為核心通膨的長期支撐力量，這樣的格局使聯準會難以快速啟動降息。

Janus Henderson全球短天期與流動性主管Dan Siluk指出：「這次核心PCE意外上行，凸顯核心通膨仍有韌性。市場對聯準會貨幣政策轉向的預期，可能需要重新評估。」