為什麼多數美國人愛川普？看似蠻橫的要求，背後原因竟是為了保障與公平

2025 年多數人可以說是被川普的各種政策搞得無所適從。資本市場不是說不會上漲，而是沒有「趨勢」：往往你覺得低谷已過，又來個更低；高點已到，又有新的好消息。這樣的不確定性讓許多人怨聲載道，很多人也都表示美國就要被川普搞掉了。就連巴菲特老爺子在退休法說會時也說過：「如果全球有75億人不太喜歡你，但有3億人卻自鳴得意、自認表現很好，我認為這是巨大的錯誤。」但中文的新聞中，解釋為什麼75億人不喜歡川普的內容很多，但解釋為什麼3億人認同川普政策的文章卻非常少？

今天，基金事就借用美國財政部長 Scott Bessent 在華爾街上半年最大型會議 Milken Conference的演講內容，和大家聊聊：為什麼「3億人」會挺川普。

【貝森特演講重點整理】

Bessent 演講的核心是：公平！公平！公平！目前的現狀是全球各種資源(財富、醫療、教育)都是總量充足但分配不均勻，川普的出發點就是為了讓分配更合理。

經濟政策三大主軸
1. 公平貿易環境
2. 減稅，降低中小企業和上班族負擔
3. 放鬆高度監管行業的管制

川普同時強調：科技應服務人，而非取代人。舉例來說，一個程式設計師工作寫CODE，然後邊寫邊被公司的AI學習，一年後你被AI取代了，因為AI學得比你快，現行的制度下你可能就被LAYOFF了，但川普要求要立法保障這些人的知識產權與就業權利，類似這樣的情況也就是一系列政策背後的邏輯，這或許損害了華爾街或著說損害了股東，但對於許多人來說並不是損害而是保障。

除此之外，川普還有特別立法保障與支持一些過去沒有被特別重視的產業，例如能源、私募以及「新創AI(非科技巨頭)」，大家可以想像一下幾年前台灣政府扶持國產綠能或是國產製藥時候資本市場的反應，這也可能是一個投資機會！

美國資本圈對川普的態度

雖然多數媒體強調市場對川普關稅政策的不安，但美國資本圈其實還算是識時務的挺川普，例如與會的KKR、Apollo、Blackstone 這類私募巨擘都公開表示他們是『支持』川普的，不過他們也強調，目前的問題在於談判的方式不確定性太高。

政策的佈達需要市場有時間消化、對手國家也會如何出招，影響有多少，這些資訊要都明確後，資本圈才能從中做出合理的預測。

例如4月初公告美國對台灣課徵32%關稅，資本圈可能預計多少%的企業會到美國設廠、帶動多少%的就業、對台灣本土影響多少…但川普公告沒幾天就說都先暫緩只保留10%基礎關稅，之後又開始針對匯率問題去討論，這樣的政策讓人沒法預測變化，而金融圈對於不確定性一貫採取的態度就是「保守」，先不玩了！

KKR創辦人Henry Kravis就表示，川普的政策很棒，但他談判的方式讓企業感到不安，許多企業目前的做法就是保守保守再保守，囤積大量現金，甚麼都暫時停止。

有同樣感覺的還有Citigroup CEO Jane Fraser和Apollo CEO Marc Rowan，這些都是資本圈的巨擘。
所以，他們抱怨的不是政策本身，抱怨的是執行方式，而理解這點，對於未來投資美股或是美債是非常重要的！

投資人該如何看待 2025–2028 美國資本市場

很多投行在關稅政策發布後都開始調低 S&P 500 年底的目標價，甚至很多人猜測美國可能衰退，但這些都只是表層，從細部來看，一旦新秩序建立後的美國很可能比現在更好！
至於美元、美債與美股分別該如何看待？下面讓基金事一一來和大家分享

美元

關稅政策可能面臨各種衝擊，對手國反彈，因此很可能會90天後又90天一直延期，但川普可以通過其他手段，例如要求其他國家升息，明示、暗示等等，這幾天台幣飆漲就是一個訊號，雖然我們的央行總裁楊金龍表示沒有，但短期大幅度不正常的震盪，很顯然就是有一些事情悄然發生中。

韓國央行行長更是直接公開表示，美國對各國的匯率施壓，只是他目前還不清楚美國希望的匯率走勢，這種政治強制干預價格而非通過供需引導的，我們會認為美元未來會充滿不確定性！

美債

債券雖然未來很長一段時間應該都屬於降息循環的範疇，但降息不代表『債券價格會下跌』，除非降息超過預期，債券價格才會明顯下跌，而且其他國家買黃金拋售美元也是對債券的一個不信任，因此未來的美債很可能會震盪加劇，至於走勢相對來說應該是會走高（畢竟會降息），但幅度有限。

股市

資本圈實際上是看好美股的，只是現在多數資金會處於「觀望」態度，因此從總經來看，觀望可能導致企業成長放緩，一旦成長放緩，本益比將會被調降。但長期來看還是看好的，因此建議大家逢低買進！

至於最看好的產業，除了AI之外，川普打算管制鬆綁的私募信貸與能源、新創AI科技等等也都可能獲得更多資本的青睞！因此可以關注美國的新創AI企業以及一些私募或能源龍頭。

台灣的新聞或網路上，很多人把川普當成沒有邏輯、朝令夕改的瘋子。或許，那只是他的「談判策略」。他的政策背後，大體上有清晰的邏輯：建立一個多數美國人渴望的國家。（推薦閱讀：美財長這說法和川普不同調　美中經貿關係出現不確定陰影）

基金事認為，應該避免押注美國經濟會崩潰，而是看懂新趨勢：愛他或恨他，川普和他的經濟團隊，已經重新定義了全球資本市場的新遊戲規則。看懂這場混沌中的新秩序，才是投資人未來三年的致勝關鍵。