專欄／被動元件供應鏈稼動率回升，台系廠商預計2025年需求復甦

近期日商Murata、TDK針對積層式電感、磁珠…等產品醞釀漲價，預期將漲價約20%，漲價主因為今年以來銀價已大漲30～40%，積層式電感和磁珠的成本結構中銀佔比較高，藉由漲價來反映成本的增加，若此次漲價成功將會是2018年以來被動元件大缺貨後的罕見大漲價，這次漲價是否有機會帶動台系被動元件業者跟進漲價，為本周專欄討論的主題。

被動元件在製程中常見的原料有鎳、銀、鈀金、銅、鋁、陶瓷粉料…等，2024上半年僅銀價有明顯漲勢，其餘原物料的漲跌幅對於被動元件廠商並沒有顯著影響。被動元件大致可分為電阻、電容、電感三種，許多終端產品皆會使用到被動元件，且依照不同的應用有著不同的形態，電阻的主要用途為調節電流及電壓，常見的電阻有晶片電阻以及熱敏電阻…等；電容的主要用途為電能儲存，進行耦合及協調，常見的電容有積層陶瓷電容(MLCC)、鋁質電容、鉭質電容…等；電感的主要用途為過濾電波雜訊、防止電磁波干擾，常見的電容有晶片電感、線圈…等。

在本次Murata、TDK漲價，主要是因為銀價的大漲導致對於銀材料比重高的被動元件漲價，並不是因為需求暢旺缺貨所導致的報價上漲，本次漲價中主要包含了積層式電感和磁珠，電阻中的厚膜電阻使用銀的比重也較高，也有機會調漲，以市佔率來看，電感主要由Murata、TDK、國巨、太陽誘電四間廠商所把持，四間廠商合計市占率達60%以上，電阻主要由國巨、KOA、Rhom、Panasonic所把持，四間廠商合計市占率達50%以上。

由於被動元件屬於寡占產業，報價調漲通常皆會從市占率較高的廠商開始漲價，因此需觀察Murata、TDK是否有對客戶成功調漲，若有成功調漲台系被動元件供應鏈中生產積層式電感、磁珠、厚膜電阻的相關公司才有機會受惠，相關公司包含了均寶、臺慶科、光頡…等公司，但由於被動元件的種類相當多，本次漲價主要針對特定料號，因此儘管漲價，對於台系廠商貢獻程度仍相對有限。

根據定錨研調，台系被動元件供應鏈稼動率已有開始回升，目前台系被動元件供應鏈的平均稼動率約達60～70%，相比2023年的平均稼動率50～60%已有小幅回升，主因為客戶庫存逐步去化以及終端需求提升，但整體需求仍相對疲軟，以終端需求來看，AI伺服器需求持續強勁，NB、PC、消費性電子逐步復甦，車用和工控將持續庫存調整至2024下半年，目前各產品線普遍能見度僅有2～3個月，產能利用率於2024下半年的復甦程度仍相對有限，預期2025上半年隨著NB、PC、消費性電子需求回溫且車用和工控庫存調整結束後將可望開始看到需求逐步復甦，屆時台系被動元件廠商營收可望受惠於出貨量提升而成長，產品單價則因為稼動率並不會滿載進而發生缺料的情況，因此不會有產品單價上漲的情況發生。