878、713配息縮水!改放919、56？降息在即! 美債甜蜜點到了？50拆了還不動？超馬芭樂這招教你反向撿便宜！

近期投資市場充滿變數，投資人心中充滿疑問。高股息ETF（00878、00713）配息縮水，該轉換到維持高配息的00919嗎？聯準會降息在即，美債ETF的「甜蜜點」真的到了嗎？此外，備受矚目的台新金與新光金合併案，以及川普政策對科技股的潛在衝擊，都讓市場焦慮不已。

為此，《股民想知道》節目特別邀請到理財專家「超馬芭樂」老師，為投資人一一剖析當前的投資迷思與應對策略。

一、 高股息ETF大哉問：配息縮水該擔心嗎？我該選哪一檔？

1. 00878、00713配息縮水，該換成00919嗎？

面對00878、00713配息下調，許多投資人焦慮是否該「換股」到持續配出10%高息的00919。

超馬芭樂老師首先點出關鍵：必須先釐清配息調降的原因，究竟是「沒錢可配」，還是基於策略考量的「健康調整」？

他解釋，投資人可至投信官網查詢ETF的「淨值組成」，其中包含兩個主要配息來源的「口袋」：

• 收益平準金： 來自成分股的股利，相對穩定。

• 資本平準金： 來自已實現與未實現的價差，波動較大。

老師指出，00878和00713並非「沒錢了」，而是選擇不將所有資本利得配出，進行更穩健的「養生」操作，如同從吃油膩的雞排改成健康的雞胸肉。因此，其長期存股價值依然存在。

結論：

• 持有者： 若您已持有00878、00713一段時間且成本不高，目前帳上應有資本利得，不需急著賣出換股。

• 空手者： 若您是空手投資人，追求當下較高的配息率，選擇00919是合理的。

2. 10%高殖利率ETF三選一，老師為何獨鍾0056？

當0056、00878、00919等ETF的年化殖利率都超過10%時，該如何選擇？老師給出了令人意外的答案：0056。

他強調，他更看重配息來源的「穩定性」。在兩個配息口袋中，「收益平準金（股利）」如同祖產，是更可靠的基石。截至錄影當下，0056帳上的「股利口袋」累積超過4元，代表就算未來一段時間資本利得不佳、甚至沒有新的成分股股息進帳，光靠老本就足以穩定配息超過一年。相較之下，其他ETF可能更需要依賴市場行情好的價差來維持高配息。

因此，基於對「穩定好股息」的追求，老師更認同0056當前的價值。

二、 市值型ETF操作：0050何時是買點？

0050分拆後股價變動不大，現在能買嗎？老師建議，若想賺取價差，可以運用**「還原週KD指標」**來判斷。

• 賣出時機： 當還原週KD值來到80以上，代表股價相對昂貴，是較好的調節時機。

• 買進時機： 應耐心等到還原週KD值回落至25甚至20以下，才是相對便宜、能買得比較「舒服」的切入點。

老師提醒，投資人不必擔心等不到買點，市場週期性波動下，這樣的機會通常幾個月就會出現一次。真正的挑戰在於：「怕的不是等不到，是怕到了大家不敢買」。建立具體的進出場原則，才能在市場恐慌時做出理性的決策。

三、 美債ETF甜蜜點迷思與真相

聯準會釋放降息訊號，美債ETF似乎迎來曙光。但老師直言：「現在的佈局時間點還不到！」

他從兩方面分析：

• 投資心態： 投資人對債券的期待過高，無法容忍其正常波動。個股跌8%覺得還好，但債券ETF跌8%就覺得天要塌了，這是不理性的。

• 市場真相： 美債是「大到不能倒」的資產，其4.4%的殖利率遠勝德國（2.4%）、日本（1.4%），目前沒有替代品，連巴菲特都在買。

那為何現在不是甜蜜點？

老師指出，投資人感覺到的「價格很低」，很大程度是台幣狂升造成的「匯損假象」。若觀察「巴克萊綜合公債指數」的還原週K線，會發現以美元計價的債券市場本身，修正幅度尚未到達真正的合理低檔。

真正的買點，可能要等到七月底至八月的「美國債務上限」議題發酵。屆時市場空方訊息籠罩，才可能創造出更好的低接機會。

四、 金融股合併案：台新金與新光金，能買嗎？

對於台新金與新光金合併，老師坦言「比較沒有興趣」，並點出三大考量：

• 合併陣痛期： 合併一個績效相對較弱的公司，且承諾不裁員、不減薪、不撤點，後續的整合需要時間觀察，可能存在陣痛期。

• 台幣升值壓力： 金融股（尤其壽險）在台幣升值下壓力巨大。第一季財報已顯露疲態，而台幣真正大升是從第二季開始，屆時財報壓力可能更大。

• 股利政策改變： 台新金今年股利從過往的「現金+股票」改為「全現金」，不僅失去了股票股利加速資產累積的複利效果，其約5%的現金殖利率也並無特別誘人之處，甚至輸給許多高股息ETF。
  

五、 下半年最大變數：科技股的川普風險

老師直言，下半年科技股將承受較大壓力，主要來自兩股「亂流」：

• 晶片豁免權取消： 美國對中國的科技圍堵，老師用白話文總結：「你只要跟中國扯上關係，美國就會弄你。」這對在中國有業務的晶片大廠是個持續性風險。

• 半導體關稅： 針對半導體的關稅稅率仍是未定之天，市場從0%到50%的猜測都有。法人最悲觀的情境分析，甚至預估台積電獲利可能因此被砍掉40%。

老師提醒，這些變數將為科技股帶來巨大不確定性。對於非長期死忠的投資人，若股價上漲，適時「見好就收」是一種能讓自己睡得安穩的操作策略。