【減資懶人包2】一次看懂「減資的 3 種方式」：現金減資、彌補虧損、庫藏股 有什麼不同？
減資懶人包的續集，繼前一篇我們談了「減資的目的」後，
這篇會以接續的方式，把「減資的方式」及「其它」細節一次講完，
如果還不知道公司減資的常見 4 種目的，
記得先點選下方連結看過↓↓↓
【減資懶人包】公司減資後，股價能大漲 2 倍？一次看懂不同的「4 種減資目的」…
那麼，公司有了減資的目的後，
接著會以怎麼樣的方式進行減資呢？
公司進行減資的方式有 3 種：
1. 現金減資、2. 減資彌補虧損、3. 庫藏股減資
前一篇提到減資「目的」的不同，會影響股價的表現，
而減資的方式和目的其實也有密切的關聯，
像是第二點「減資彌補虧損」在前一篇也有提到，這邊不是打錯，
因為它確實是「減資目的」同時也是一種「減資方式」
等等下面會再做詳細介紹，
這邊先給個重要結論，減資給人的刻板印象是「吃虧了」，
實際上不管是哪一種減資方式，
投資人手上的持股市值都不會改變。
1. 現金減資，如其名是把現金還給股東以減資
現金減資對應到的減資目的，是「手上資金過多，暫時沒有規劃」、
「公司認為目前沒必要維持這麼龐大的股本」…等，
這些在前一篇都有稍微帶過，
而現金減資是最簡單明瞭的減資方式，
直接把「現金發還給股東」來進行減資，
為了驗證持股市值不變，舉個簡單的例子，
假設，公司決議每股減資 3 元，代表每股退股東 3 元，
也可以說是「減資比例 30%」，
股本原本是 100 萬的話，就是減資 30 萬變成 70 萬，
那麼，股價 50 元的股票，根據上面的公式減資股價會變成：
50－3／70% = 67.14 元
（股價－退還現金）／（1－減資比例）
如果你覺得怪怪的，可以直接打開證交所的減資參考價試算器，
輸入以下數字也會得到 67.14 元的答案，
那要如何證明持股市值不變？如果你只有一張股票(1000 股)
減資前市值：（50 元 * 1000 股）= 50,000 元
減資後市值：（67.14 元 * 700 股）+（3 元 * 1000 股）= 50,000 元
（67.14 元有經過四捨五入，所以算出來只會大概等於 5 萬元）
由此可以證明，減資前後投資人持股市值沒有改變。
2. 減資彌補虧損，不退還現金
上一篇說到，公司虧損進行的減資，
是為了要改善財務、使每股淨值提升
、恢復信用交易、避免變成全額交割股…等，
那麼，減資彌補虧損的實際發生狀況是怎麼樣的？
現金減資會退還給股東現金，減資彌補虧損就不會了
但是股價仍然會對「減資幅度」來進行調整，
而調整後的價格對應到的股數所算出來的市值和減資前一樣不變，
一樣舉例來看最快，假設 A 公司為了彌補虧損，
決議每股減資 3 元，但這邊不會退還股東現金，
減資 3 元也就是「減資比例 30%」，
股本原本是 100 萬的話，就是減資 30 萬變成 70 萬，
那麼一檔 50 元的股票，減資後股價會變成多少？
投資人持有一張股票的市值在減資前、減資後又是多少？
數字我都不改，這樣可以和上面的現金減資做比較，
所以一樣把這些數字套入公式裡，
50－0／70% = 71.42 元
（股價－退還現金）／（1－減資比例）
用證交所的減資參考價試算器，算出來的數字也會是這樣
一樣計算持有一張時，減資前和減資後的市值
減資前市值：（50 元 * 1000 股）= 50,000 元
減資後市值：（71.42 元 * 700 股）+（0 元 * 1000 股）= 50,000 元
（71.42 元也有經過四捨五入，所以算出來只會大概等於 5 萬元）
同樣可證明，減資前後投資人持股市值沒有改變。
3. 庫藏股減資
最後一種減資方式，公司先買回庫藏股再進行減資，
單就減資這件事情來說沒什麼重點，
就是公司先拿手頭的錢進行「買回庫藏股」再以「註銷」達到減資，
減資後的股價參考價和上面一樣，這邊就不再多提，
但畢竟牽扯到庫藏股這件事情，
庫藏股又牽扯到公司內部，有時候就不會那麼單純，
簡單來看，註銷減資是公司進行庫藏股的原因之一，
但買回庫藏股還有 3 個和「大股東」攸關的重點要留意：
1. 避免被惡意併購
利用庫藏股向市場收購股票，
來提升自身或是大股東的股權，
以防被惡意併購是常見的手段之一。
2. 大股東質押借款，要幫忙護盤
為達到資金充分運用，
大股東常會把股票拿去質押借款，
而如果質押的股價太低影響維持率就有被斷頭的風險，
其實這點就是進場護盤的意思，
但 Peter 認為庫藏股護盤效果有限就是了。
3. 幫大股東出貨用
這點就是庫藏股黑暗的一面，
利用公司的錢來幫大股東出貨，
一邊掛單買或賣、另一邊反向賣或買，
只要有些技巧，做到這件事情並不難。
總之，進行庫藏股減資的重點並不在於減資，
而是庫藏股背後複雜的原因及動機。
補充：關於減資的一些 Q&A
關於常見的 3 種減資方式大概就是這樣，
接著補充一些新手投資朋友比較容易遇到的問題。
1. 減資彌補虧損，為什麼可以恢復信用交易及避免變成全額交割股？
信用交易也就是所謂的「融資、券」，而法令規定：
當股票的每股淨值＜10 元，會被取消信用交易；
每股淨值＜5 元，會變成全額交割股，
（要先繳交股款才能買賣股票，會影響流通性、成交量、股價表現）
每股淨值的計算＝股票淨值／流通在外股數
減資會「減少流通在外股數，因此每股淨值放大」，
因此減資有恢復信用交易及避免變成全額交割股的作用。
2. 聽說現金減資可以達到避稅效果？
對於大股東來說，領股息要繳龐大的稅額，
那上述提到，現金減資就是退還股東們現金，
而且「手上持股」的總市值不變，
也就是說，現金減資可以把錢送到大股東手裡，
又能規避掉領取股息要繳交的稅額，
就達成了不用繳稅的發放現金效果了。
3. 要怎麼查即將減資的股票？
就算是減資，也是分成「上市及上櫃」，
如果你要查最近有哪些減資股，
可以到減資預告表查詢，
證交所 → 查詢上市股
櫃買中心 → 查詢上櫃股
那如果你是要查「特定一檔股票」最近有沒有要進行減資，
可以到「公開資訊觀測站」依照下面步驟來查：
1. 找上方重大訊息與公告
2. 重大訊息綜合查詢
3. 歷史重大訊息
4. 上面輸入股票代號、查詢年度(民國)
5. 查詢
再來用 Ctrl + F 搜尋減資，
就可以知道那一年度公司有沒有減資相關訊息了。
當然，現在網路上工具很多，應該是都很容易找到，
上面的方式是土法煉鋼的方式去找，還是了解一下會比較好。
結論
1. 減資的 3 種方式包括：a.現金減資、b.減資彌補虧損、c.庫藏股減資
2. 現金減資為退還股東現金，減資後價格為：（股價－退還現金）／（1－減資比例）
3. 減資彌補虧損主要是讓每股淨值提升，
以恢復信用交易、避免變成全額交割股，這個不會退還現金
4. 庫藏股減資是公司買回庫藏股再進行註銷，
比起減資，實施庫藏股的動機才是重點
5. 現金減資可以幫大股東達到避稅效果
6. 查詢近期減資股可以到證交所或櫃買中心找減資預告表
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