獨家》ETF掛牌首日「破發」，竟是同家券商摜殺！IPO亂象又一樁，金管會要查了

一群金融從業人員揭竿起義，陸續拆穿近年ETF、基金的IPO亂象，最新爭議再添一樁。新光投信美國電力基建ETF（009805）昨（13）日掛牌跌破發行價，盤後資料顯示主要賣壓全是來自元富證券分點，疑是為了達到IPO責任額的內部人員或特定人頭帳戶在開盤後大量拋售所致，目前金管會已經接獲檢舉，將立案調查相關情事。

據了解，針對近期輿論熱議的IPO亂象，金管會昨日傍晚在例行記者會上的說明看似官腔官調，但內部高度關切此事，積極派員釐清來龍去脈，調查方向不會侷限於落實KYC（認識客戶）、KYP（認識產品），也將檢討基金規模虛胖、影響金融秩序等問題。

《風傳媒》日前報導，許多金融業基層背負「使命必達」的IPO責任額壓力，如果客戶買氣不佳，只能自己想辦法吃下這些額度，等到掛牌後立刻賣出，而今這個「都市傳說」，似乎在最新掛牌的ETF應驗了。

009805市價偏離淨值　投資人委屈了？

新光投信募集發行的009805是全市場首檔100%投資美國電力產業的美股ETF，掛牌前一天（5月12日）淨值為10.05元，但昨日開盤僅有9.92元慘淪破發，盤中一度跌至9.87元，終場以9.88元作收，對照近日火熱的股市行情與高出一截的淨值，投資人怨聲載道。

根據新光投信內部群組的說法，當天市價不如預期，主要是市場投資人擔心關稅後續疑慮及匯率因素，加上已有認購IPO的投資人先行出場的賣壓所致；電力類股是長線投資標的，投資展望未變，等到市場賣壓減少，市價可望回歸淨值。

009805今日跳空開高，此後一路維持於10元發行價之上，截至記者發稿前暫報10.1元，漲幅超過2%，但與最新淨值10.25元仍有一段距離，折價幅度超過1%。

掛牌當天賣壓異常集中單一券商　金管會盯上了

業內人士指出，009805本次募集14～15億元，其中，同為新光金控旗下的元富證券承銷或銷售部位約5億元，觀察昨日主要賣壓，前18名清一色都是元富證券的分點，包括「元富–城東」賣超993張、「元富–敦南」賣超908張、「元富–新店」賣超881張，該券商合計賣超15914張，以009805當天成交量37056張來看，占比將近43%，這種單一券商集中出貨的行為，已經不是散戶賣壓所能解釋。

截至目前為止，金管會已經接獲檢舉，責任額制度導致ETF募集規模虛胖，原本的假性買盤在掛盤後拋售，造成市場價格在短時間內失真波動，侵害投資人權益，也為金融市場的穩定與信任埋下隱憂。

據悉，主管機關下一步可能針對009805募集、申購及開盤後拋售流程啟動調查，釐清是否存有券商或人頭帳戶集中申購後賣出的情況，甚至不排除調閱元富證券以往的IPO募集者名冊，比對檢視投資人分散性原則。

新光投信建議長線看待投資價值

根據新光投信今日提供內參的報告分析，009805掛牌前一天美國、中國關稅政策出現大幅轉圜，互相調降關稅高達115%，進度及發展遠遠超過市場預期，原本受到壓抑的科技股率先反彈。反之，包括黃金、公用事業及公債等具有避險性質的資產同時面臨賣壓調節。

展望未來一季，中美關稅協商、各國商議關稅討論期間，一旦意見分歧，市場容易受到消息面影響，因此投資人持有「兼具成長與避險性質」的股票資產相當重要。美國電力基建屬於長線投資標的，除了AI用電需求仍在，雲端服務商資本支出金額再調高，而且製造業、化工業等重度用電行業等同是電力需求基本盤，對於電力企業樂觀前景與展望並未改變。

新光投信強調，該檔ETF目前淨值高於市價，只待市場賣壓減少，未來市價可望回歸淨值趨勢；建議投資人以長線觀點看待電力基建指數的投資價值，不應以單日、短線行情論斷結果。

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