電動車產業鏈全面看好，但有 16 家概念股建議賣出

2022 年電動車持續成長，幅度之快超出所有人預期，連帶也讓電動車生態系成為投資人關注的價值鏈，高盛最新報告全面盤點電動車品牌、供應鏈和周邊生態，幾乎是全面看漲，但也有少數讓人意外的案例。

高盛（Goldman Sache）2023 年最新電動車生態系分析報告，盤點上百家相關企業，從車廠、電池、充電站到儲能設備、晶片供應甚至顯示面板，可說是無所不包。

雖然電動車面臨綠色通膨、電價攀升和美國抗通膨法案影響，但整體成長趨勢與力道不會改變太多，高盛認為從現在起到 2030 年，電動車生態系會持續成長，並改變汽車產業獲利局勢。

眾多企業中，分析師最看好的有特斯拉、LG Energy Solution / LG Chem、SKI、Samsung SDI、Panasonic 和 FREYR Battery，原因很簡單，最新抗通膨法案，嚴格要求電池產地必須在北美，電池市場競爭下，能在北美生產的電池廠，就會獲得極大優勢。

電動車對碳化矽（SiC）需求增長，也讓英飛凌、意法半導體、羅姆半導體、富士電機、安森美、Wolfspeed、日本 Disco 和山東天岳等企業成為關注焦點。另外，鴻海 MIH 聯盟和電動車平台，也是投資人值得注意的變因。

分析師認為電動車成長趨勢不變下，2023 年最差狀況也會售出 670 萬輛，樂觀預期則到 1,110 萬輛。對 2025 年銷售預測更上修到至少 1 千萬輛，上看 1,770 萬輛，在風口上，大部分電動車概念股幾乎都有很大成長潛力。

然而在高盛評選多數為「買進」或「中立」的企業之外，有 16 家企業遭點名「賣出」，值得投資人留意。

▲ Lordstown 純電皮卡車產能不足，財報數字難翻轉。（Source：Lordstown）

首先是車廠部分，分析師建議客戶賣出 Lordstown 和 SAIC（上海汽車），目標價分別為 0.75 美元和 10.4 人民幣。「Lordstown 現金有限，但又急需資金擴大產能，處於不利位置。」分析師指出，即使 Lordstown 擠出產能，主要產品皮卡車市場面臨高度競爭，福特 F-150 Lightning 和通用 Silverado EV，可能迫使 Lordstown 降價，影響獲利能力。

上汽五菱雖然是電動車銷量前段班，但主力車款宏光 Mini EV 售價和利潤都極低，獲利能力有限，此外上汽作為合資企業，旗下還有許多燃油車事業，油價上漲和電車快速普及下，銷售前景受限。

固態電池深蹲太久，苦等起跳點

電池部分，高盛對很強勢的寧德時代與 LGE 都給予中立評等，其他電池廠幾乎都是「買進」評價，唯獨列為「賣出」的，就是主打固態電池的 QuantumScape。

▲ QuantumScape 固態電池雖然性能強大，但還沒有獲利空間。（Source：QuantumScape）

原因也很簡單，固態電池最快要到 2026 年才能商轉，真要大規模量產又要更久，加上電池市場進入白熱化階段，各大車廠都在搶產能，等到 QuantumScape 能進入市場，會面臨更高門檻。這些因素使這家明星公司，幾年內財報都會非常難看，不建議持有。

各零組件部分，高盛認為生產商用車電力系統的 Hyliion、日本汽車零件供應商 Aisin、三菱電機面臨獲利空間壓縮問題，評為「賣出」。生產車用電子的德州儀器、意法半導體也不受看好。意法半導體雖然有碳化矽優勢，但 2023 年可能受短期波動影響，風險增加，是特殊個股。

▲ 高盛評為「賣出」的電動車生態系概念股一覽表。（Source：科技新報製）

除了以上與電動車緊密相關企業，周邊產業也受惠不少，但包括能源類 Shoals、SunPower、Schneider；零組件類 Avnet、古河電氣、日本陶瓷；輪胎大廠 Continental 和面板廠 LG Display 都評為「賣出」。

整體來說，電動車相關產業鏈幾乎都是看好，即使「賣出」評等的個股，有不少都是因短期風險和週期性賣壓，準備跟上電動車生態系全面擴張的投資人，務必仔細慎選，以免扼腕。

（首圖來源：特斯拉）