製藥｜美國藥價改革可能只是手段？策略瞄準全球藥價成本分擔制度

2025年5月22日(優分析產業數據中心)

美國衛生與公共服務部（HHS）週二表示，他們打算把美國處方藥的價格，調整成不比其他富裕國家還高，未來幾週內會公布針對藥廠的具體降價目標。這是因為總統川普上週簽了一項行政命令，要求降低美國藥價。

這個政策叫做「最惠國價格」，意思就是美國的藥價不能比其他先進國家還貴。舉例來說，如果德國或加拿大一款藥只要 50 美元，那美國也不能超過這個價格。而被比價的國家是經濟合作暨發展組織（OECD）的會員國，而且他們的人均 GDP 至少有美國的 60%，也就是只跟經濟水準接近的先進國家比藥價。

其實川普在第一任總統時期就試過想這樣改，不過當時被法院擋下來。他那時候也是希望把藥價降到和 OECD 國家一樣，甚至是最便宜的那一個國家的價格。

目前，美國是全球藥價最貴的國家之一，有些藥甚至比其他先進國家貴 3 倍，政府正在和藥廠談判，希望他們履行讓藥價降低的承諾，不然政府會採取行動逼他們照做。藥廠則反對大幅降價，並表示這會傷害研發和創新。

藥價降幅驚人，政策實行恐難落地

川普這次想要把藥價砍下來，目標是比現在低 59%-90%，也就是最多砍到只剩一成，聽起來很厲害，但問題是真的做得到嗎？分析師說這項政策細節很少，法律專家也認為實施起來困難，可能會被法院擋下來。

市場擔心新政策會影響藥廠的賺錢能力，所以藥廠的股票整年都壓力很大。SPDR 標普製藥指數ETF（XPH）今年下跌近 5%，相比之下，大盤標普 500 指數還是小幅上漲。

美國藥品研究及製造商協會（PhrMA）表示：「如果要讓美國藥價降下來，真正該處理的問題是外國沒付出公平成本，還有中間人（藥品福利管理公司 PBM）讓藥價變得更貴。」

公平成本：指的是應該由各國合理分攤藥品研發的費用與價值。PhRMA 的立場是不能只讓美國人買單，其他國家也應該付出對等代價。

政策背後可能的盤算

美國是全球最大的處方藥市場，如果要求當最便宜的國家，那藥廠可能會要求其他國家補貼差價，可能會打亂全球藥價的平衡。因此這項政策更像是川普用來談判的策略，目的是施壓其他國家提高藥價，讓藥廠的獲利不再過度依賴美國市場。換句話說，川普未必是真的想削減美國藥廠的利潤，而是透過這種政策迫使其他國家與美國一起合理分擔藥品研發的成本與價格壓力。

整體而言，雖然藥廠股價在政策消息公布後出現波動，但若從川普政府一貫的談判風格來看，這項藥價政策更可能是對外施壓的手段，而非真正要打擊美國藥廠的獲利。市場短期反應固然反映出不確定性，但若最終只是談判工具，實際對藥廠基本面影響可能有限。未來藥廠股價走勢，仍需視政策是否真的推動與全球藥價談判的進展而定。