財富必修課》貿易緊張情緒降溫、美國科技財報穩健 未來一周觀察4變數
近一週美股穩步上漲，主要是受幾個川普關稅政策變化影響，包含(1)調整汽車關稅，雖進口車關稅仍維持在25%，但新措施將防止汽車關稅與其他關稅對同一輛車或零組件重複課稅，(2)中國官媒稱美方多個管道主動接觸中國，路透社也報導近期中國已擬定一份美國進口商品白名單，列出可免徵最高125%關稅的項目。
(3)美國貿易代表葛里爾預計數週內將與部分國家成初步關稅協議，而非數月，再加上強勁就業數據以及微軟、Meta等科技巨頭繳出亮眼業績，幫助持續修復市場信心，美股普遍收紅。
終場道瓊工業指數上漲3%，史坦普500指數上漲2.94%，那斯達克綜合指數上漲3.43%，費城半導體指數上漲3.47%，羅素2000指數上漲3.24%，NBI生技指數上漲3.27%。(彭博，統計期間為4/28-5/2，漲幅數據包含股利及價格變動)
貿易緊張情緒降溫加上財報穩健，美股走揚
未來一週觀察變數
1.川普關稅：留意川普關稅動向以及與各國貿易代表就關稅協議的談判進展，另需留意半導體關稅國安調查的公眾意見徵詢書截止日為5/7(三)，川普政府有可能在本週推出半導體關稅。
2.FOMC會議：5/6-5/7召開，預計將按兵不動，留意主席鮑爾針對關稅、經濟、通膨、利率的看法。
3.經濟數據：1Q25非農生產力、單位勞工成本；4月ISM非製造業指數。
4.企業財報：AMD、美超微電腦、Palantir、Unity、Pinterest、DataDog、Arista網路、Cloudflare、防特網、Trade Desk、Hubspot、Wolfspeed、Afform、DoorDash、Uber、福特汽車、泰瑟國際、迪士尼、Vistra能源、星座能源、Vertex、爵士製藥。
川普關稅不確定性仍存，但最終應不及先前恐慌水準
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾指出，儘管川普政府正積極重塑全球經濟格局，這可能帶來破壞性影響，但關稅的最終結果將不及當前的恐慌水準，隨市場轉為平靜、貿易協議談判達成，市場將重新聚焦且重新關注幾個關鍵領域，包含：(1)美國實際經濟狀況：雖美國經濟面臨一些壓力，但仍具有彈性，隨衝擊逐漸過去，對美國經濟造成的結構性損害可能不會太大。
(2)川普2.0的長期順風：削減政府支出應會降低聯邦赤字，放鬆管制和減稅則有助推動效率投資和許多併購，而基礎設施投資也會支持美國經濟，團隊非常重視這種波動性機會，許多很少受到關稅或貿易影響的優質公司也受到沉重打擊，因此這是一個以優惠價格尋找優秀企業的好時機。
富蘭克林證券投顧表示，雖川普關稅存在不確定性，讓部份美股企業下修財測，甚至撤回財測，但隨川普關稅政策逐漸軟化且與主要貿易夥伴談判具有進展，影響應不會如市場最初預期的悲觀，此外，川普所謂「龐大的華麗法案(big beautiful bill)」正如火如荼進行，內容囊括延長2017年減稅法案、提高債務上限、鬆綁能源政策等，冀望能在7/4國慶日前通過，若法案順利通過，也有助降低市場不安。
而根據Factset(5/2)數據，2025年史坦普500指數企業獲利預計將成長9.5%，其中，科技股將成長18.4%，DeepSeek的低成本AI模型應有助AI加速普及，這對積極布局AI的公司(特別是AI應用領域)較為有利，科技股後市仍可期，另根據Refinitiv(5/1)數據，2025年小型股為主的羅素2000指數企業獲利預計將成長36.6%，表現更甚大型股，加上小型股具有川普政府美國優先、製造業回流等長期趨勢加持，是具有投資潛力的另一選擇。
美中貿易衝突有降溫跡象、美國科技股財報利多，新興股市連三週上漲
中國商務部表示美方近期多次主動向中國傳遞訊息希望進行談判，中方也正評估與美國進行貿易談判的可能性，此為美國總統川普提高關稅以來美中雙方可能開始談判的首個跡象，突顯兩大經濟體間僵局可能有所轉寰，加以美股科技大廠財報利多鼓舞，推動新興股市走揚。
中國國家發改委副主任表示，將充分的備足預案，根據形勢變化及時出台增量儲備政策，中國四月官方製造業PMI由50.5回落至49，非製造業PMI由50.8下滑至50.4，均遜於預期，整體經濟數據偏弱，陸股於五一長假前夕呈現窄幅波動走勢。
台股受惠外資買盤回流，由其他電子、半導體、零組件、電腦及週邊設備等電子類股與電機機械、電器電纜等傳產類股引領大漲。南韓財長崔相穆突然辭職導致政治不確定性升溫，韓股由營建、金融、製藥等類股領漲收紅，但漲勢較為受限，三星電子上季淨利潤較去年同期成長21.7%，主要受惠Galaxy S25旗艦智慧型手機銷售強勁，但半導體部門表現較弱，三星電子股價逆勢下跌2.51%。
印度四月HSBC製造業PMI終值則由58.4下修至58.2，但印度最大能源商信實工業上季財報亮眼帶動股價大漲9.38%，引領印股走揚。巴西四月標普全球製造業PMI由51.8下滑至50.3，巴西股市由伊塔烏集團、巴西投資銀行等金融類股與巴西中央電力等公用事業類股領漲收紅。
總計過去一週上證綜合指數下跌0.47%、香港恆生指數上漲2.57%、台灣加權股價指數上漲4.60%、南韓KOSPI指數上漲0.54%、印度SENSEX指數上漲1.65%、巴西聖保羅指數上漲0.29%。(彭博資訊原幣計價，統計期間為4/28~5/2，含股利及價格變動)
未來一周觀察變數
1.經濟數據與利率會議：中國四月進出口貿易數據、巴西央行利率會議
新興市場成長動能具韌性，投資機會多元
富蘭克林證券投顧表示，亞洲各國政府現階段正積極與美方進行談判以期調降關稅，加上相關的財政政策支援，或可減輕關稅政策衝擊。就中國而言，鑑於其正處於貿易戰火核心，且中國其他經濟狀況仍較疲軟，通縮、房地產市場、失業率等問題持續，可能不利市場信心，仍需強而有力的政策刺激來應對根深蒂固的總體經濟挑戰方能吸引資金回流。
富蘭克林證券投顧表示，印度商品出口約佔GDP比重12%，其中對美國商品出口僅佔GDP的2.1%，為亞洲經濟體中最低者，預期受美國加徵關稅直接影響較低，且印度與美國正就貿易協議進行磋商，應有助推動美國調降對印度的對等關稅措施。此外，印度政府支出恢復、民營部門資本支出成長以及國內消費動能的韌性等因素，將有助印度經濟於2025年恢復正常成長潛力，其中消費與消費升級，蓬勃發展的數位經濟及其受益者，以及結構性醫療保健產業的成長潛力特別值得關注。