網通｜神準(3558)最近獲利不佳的原因，折舊費暴增，用EBITDA看出影響有多大
資本支出過高，折舊費用怎麼影響公司獲利？
當一間公司進行大幅資本支出，像是資本支出超過營收的20%，但營收卻沒有顯著成長，這時獲利就會被「折舊」逐漸侵蝕。不過，這樣的侵蝕到底有多嚴重，我們該怎麼看呢？
這時，『本業EBITDA』 就是一個很好的指標。它能幫助我們排除折舊的影響，讓投資人更清楚地看到公司核心業務的實際獲利能力。
什麼是本業EBITDA?
EBITDA是稅前息前折舊攤銷前獲利，如同名稱就是扣除稅項、利息、折舊及攤銷前的利潤，用在這邊可以看一間公司不考慮折舊費用，賺了多少錢，而『本業EBITDA』，就是不考慮折舊，也不考慮業外，看本業賺了多少錢。
神準近期獲利不佳的原因
以神準(3558-TWO)為例，公司近兩季的EPS持續走低，本業EPS表現更差，到底是被什麼影響？
(圖片來源:優分析產業數據庫)
打開「現金流量表」來查看「折舊費用」，切換到「全部」和「季度」資料時，發現神準的折舊費用自2022年Q3開始明顯上升，原因是當年度的資本支出大幅增加，導致折舊費用也跟著大幅上升。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
(圖片來源:優分析產業數據庫)
對照營業成本率，原本收入100元，有82元左右是成本，後來逐漸上升，這樣，確定折舊就是EPS被侵蝕的原因。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
神準的折舊影響獲利多少?
我們想深入了解，EPS到底被折舊侵蝕了多少？會不會其實影響不大？這時就是用『本業 EBITDA』 的好時機！當想知道「不算折舊」時，公司的獲利有多強，比較『本業EBITDA』與『本業EPS』，就能清楚看出折舊對獲利的影響。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
(圖片來源:優分析產業數據庫)
我們可以發現，如果不計折舊，公司的獲利已經回到疫情前的水準，但本業EPS卻依然低迷，趴在谷底。這進一步說明，公司核心業務的獲利能力其實已經回升，只是現在折舊費用比以往高出許多，才導致EPS表現不佳。
神準未來要怎麼追蹤觀察
未來的觀察重點將是營收能否加速成長。如果新業務有突破性進展，或舊業務顯著復甦，都將成為股價上漲的催化劑。這表示營收有望快速增長，彌補被折舊侵蝕的部分，讓EPS重新回升。