以價值投資法面對股災、超前部署，你也能成為市場中的贏家

每次的股災都是財富重分配的大好時機，但顯然多數投資人並未因此受惠。想要揮出人生財富的全壘打並不難，只要把握價值投資法，見到好球就打，你也能成為市場的贏家。

在疫情肆虐下，今（2020）年3月台股加權指數大跌3,600點，許多股票跳樓大拍賣，遍地黃金閃閃，真是很好的投資機會，如果你敢大筆買進，你就發財了！就像棒球打者抓住機會，一次揮出人生財富全壘打。

但這只是事後諸葛，因為多數人並沒有經由這次股災發財，只是又當了一次在場邊驚呼連連的觀眾，原因如下：

•此次股災來得突然，投資人措手不及，籌措的資金有限，發不了大財。

•嚇壞了，不但沒膽買，還賣在最低價。

•以為還有低點，還在等更低價的時機，結果在快速反彈之下，什麼動作也沒做。

•有心要買，卻不知道該如何下手。

運用智慧與勇氣

找出股票的真正價值

在股市下跌的過程中，總是有人很得意地告訴你，他是如何有先見之明，在什麼位置已經出清，叫你趕緊賣出。另有一種人喜歡問你賠多少錢，表面上關心你，其實是幸災樂禍，趁機揶揄你。

其實，股災並不可怕，只要你能控制情緒，運用智慧判斷股票的價值，不賤賣股票，並抓住機會勇敢買進，便有機會獲得豐碩的報酬。

以百貨公司舉辦大拍賣為例，大家搶著買，但買到的東西也許永遠用不到，這是貪便宜的副作用。可是當有真實價值的股票大拍賣，明明是會生財的資產，許多人卻猶豫再三，這就是缺乏判斷價值的能力。

以新光保全（9925）為例，當它受股災影響來到30.5元，我看見它的價值就買進，我很有信心，一點都不覺得害怕，因為：

•近年發放的現金股利都是2元（今年1.9元搭配0.1元股票股利），「現金殖利率」已經達到便宜價。

•保全公司業務穩定，適合當定存股。即使新冠肺炎疫情肆虐，對它的業務也不至於有大影響。

•股價受到疫情影響而下跌，並非公司本身業績不好，未來有機會回升、賺到價差。

除了新保，還有幾檔股票也是不錯的投資標的，例如中鼎（9933）、茂順（9942）、艾訊（3088）、群益期（6024），它們大多進入便宜價，若適時進場，效果會很好。

前段說明買進新保的其中一個原因是，「現金殖利率」已經達到便宜價的水準，即使股價不漲，投資人放著就可以享有6.25%的年報酬，是很好的投資。

現金殖利率是指投資回報（現金股利）占投資成本（股票價格）的比率，例如現金股利2元，占股票價格30.5元的6.56%，現金殖利率就是6.56%。

在拙作《存好股的智慧與勇氣》中提及，當現金殖利率在5%時為「合理價」；當現金殖利率在6.25%時為「便宜價」。按照這個標準，新保等4家公司的價格都比「便宜價」低很多，群益期（6024）也很接近「便宜價」（見表2）。

「現金殖利率」和「利率」的意思相近，當你把100萬元放在銀行定存1年，獲得利息0.75萬元，「定存利率」就是0.75%。而同樣的資金，買進新保股票能夠產生6.56萬元股利，兩者相比，股利是利息的8.75倍。在此，建議讀者們把「存銀行」改為「存好股」。

運用價值投資法

超前部署買好股

股災對價值投資人的績優股影響有限，當股市大跌，帳面價值下降時，對他們來說，只是「未實現利益」縮水而已。最重要的是，這些資產每年可以持續貢獻股利，並不會變少，投資人若從這個角度思考，心情就會比較快活。

台灣在對抗新冠肺炎的績效受到舉世讚賞，「超前部署」是重要的原因，股票投資也是同樣的道理，我提倡的「價值投資法」平常就以「自有資金」、「謹慎選股」、「儘早買進」、「長期存股」的思維進行，這就是股票投資的超前部署。例如台汽電（8926）在短暫下跌後，已回升至34元高價，它最近10年累計配發現金股利14.2元，使投資人的持股成本變得很低，它再怎麼跌，都可以平常心看待。

若是股災來臨時，仍是不知如何下手，ETF即是不錯的選擇。但ETF種類很多，性質多元，未必都是好標的，例如元大S&P原油正2（00672L）就讓投資人虧很大。

目前最紅的2支ETF是元大台灣50（0050）、元大高股息（0056），但0050股價較高，而兆豐藍籌30（00690）由30支大型藍籌股（績優股）組成，股價較低，較容易入手，績效不錯，適合逢低買進。

台灣上市櫃公司有1,500多家的董事會在5月上旬已經公布股利政策，往年這時候，受投資人追逐股利買盤的影響，會把股價推高，但今年情況較特殊，因3月股災太震撼，投資人的情緒還沒恢復，以致除權息前股價未推高，這對投資人而言是好消息。只要能在除權息前買進股票，不久就有股利收入，等於打折給你，真是好划算。

想參加除權息的投資人，建議選股以穩定獲利、股利豐厚者為佳，並用現金殖利率判斷股價是否合理，例如台泥（1101）、亞泥（1102），以及前述的新保、中鼎、茂順、艾訊、群益期都可列為參考。

至於航空、旅行社、餐廳、飯店等受疫情的影響很大，不宜以歷史資料推估其合理價，且其前景不明，宜審慎斟酌。

最後，提供投資人以下3點建議：

➊ 勝在布局：平時就要把公司品質當作優先考量，只投資好股票，並在低價位時布局，這就是克服股災的重要心法。在拙作《存好股的智慧與勇氣》中，介紹24檔成長性較佳的股票，投資人可參考。

➋ 看重固定收益：用便宜價買進好公司，每年領6.25%的股利，好的收益自然會帶來無比的信心。若價格繼續探底，再分批買進。

➌ 價值投資法是基礎：價值投資法非常注重安全與股票收益，所以當股價下跌時，收益還是一樣多，若有機會再逢低買進，收益就更高。以前沒有資訊，想做價值分析也沒辦法，現在不同，我們可以找到很多資料，建議大家捨棄打聽明牌、技術分析，改做價值投資。

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