【原油】機構預期下半年油市供需轉相對平衡
重點整理
上週公佈主要能源機構對今年預測：
OPEC+ 意外減產導致三大能源機構下修供給，然而在非 OPEC 國 - 美國、挪威、加拿大、巴西、南美洲蓋亞那等國增產的前提下，減產衝擊遭部分抵銷，EIA 下修 2023 年全球每日石油產量年增預估至 146 萬桶（原 161 萬桶）。
供給增加同時，需求同樣放緩。 2023 年全球石油需求增速預估略微放緩：EIA 中斷先前連續 3 個月上調趨勢，反映歐美銀行業危機，OPEC / IEA 預估值相較上月持平，三者平均值 192 萬桶（原 193 萬桶）。
EIA 預估下半年油市轉為「相對平衡」，全球石油庫存堆積幅度收斂，OPEC 、 IEA 則預期可能出現供給短缺，提供油價下檔支撐。
MM 研究員
上週三大能源機構（美國能源署 EIA 、國際能源署 IEA 、石油輸出國組織 OPEC）輪番發佈最新展望，以下我們整理三大機構月報重點：
石油消費增速預估值略微放緩，反映銀行危機過後美國需求前景遭下調。
消費端而言，本月能源機構針對 2023 年全球石油需求增速預估出現放緩跡象：EIA 中斷先前連續 3 個月上調趨勢，需求年增預估下修至 144 萬桶（原 148 萬桶），OPEC / IEA 預估值相較上月持平在 232 / 200 萬桶，三者平均值略微放緩至 192 萬桶（原 193 萬桶）。
拆解區域來看，EIA 預估 OECD 需求年增停滯於 1 萬桶（原預測 9 萬桶），主要下調美國至 8 萬桶（原預測 17 萬桶），反映銀行業危機造成的金融壓力快速攀升，其餘 OECD 國家例如歐洲、日本、加拿大等國則相較前月持平。另一方面，新興市場為主的非 OECD 需求年增預估落在 143 萬桶（原預測 139 萬桶），而主力中國最新年增預估（72 萬桶，原 71 萬桶）未再度大幅上調，顯示內需消費雖然正在築底回暖，但車市、房市復甦仍有待傳遞。
OPEC+ 意外減產導致供給收緊，但非 OPEC 國產量保持上行、抵銷衝擊
供給端而言，EIA 下修 2023 年全球每日石油產量年增預估至 146 萬桶（原 161 萬桶），其中 OPEC 原油產量料將降至約 2,800 萬桶（原 2,852 桶），創 2021 年底以來最低水平，全年平均年減約 50 萬桶（原 11 萬桶）。 供給增長主要將來自非 OPEC 國，EIA / OPEC 最新預估年增 194 萬桶 / 143 萬桶（原 172 / 144 萬桶），由美國、挪威、加拿大、巴西、南美洲蓋亞那等國貢獻。隨著俄羅斯決定延長 50 萬桶減產至年底、錨定 950 萬桶 / 日的原油生產目標，最新 EIA 與 OPEC 分別預估俄國石油產量年減 39 萬桶 / 75 萬桶（原預估年減 65 / 75 萬桶）。
下半年油市供需轉相對平衡、支撐油價下檔
整體而言，OPEC+ 意外減產機構預期供給緊縮，需求則因銀行事件略為下調，整體 2023 年供給增速（146 萬桶）接近消費增速（144 萬桶），因此 EIA 預估下半年油市轉為「相對平衡」，第 2 季至第 4 季全球石油庫存堆積幅度逐步收斂至 42 / 14 / 11 萬桶，相較於 3 月預估值（前 69 / 44 / 37 萬桶），或是 2022 年（42 萬桶）與 2023 Q1（107 萬桶），堆積幅度皆明顯下降，OPEC 、 IEA 則預期可能出現供給短缺，支撐油價下檔。