從 Enphase 財報讀懂供應鏈連動：出貨降、儲能升，信邦(3023)怎麼看？

2025年4月24日(優分析產業數據中心)

Enphase 是美國一家專門做太陽能逆變器和儲能電池的公司，也是推動家庭能源自主化的重要品牌。它的營運表現不只反映美國太陽能市場的熱度，信邦(3023-TW) 是 Enphase 微型逆變器的供應商之一，因此 Enphase 的業績表現，也會對信邦的營收產生一定影響。這次公布的 2025 年第一季財報，揭露出幾個值得注意的趨勢，一起來看看。

營收略低於預期

Enphase 第一季營收為 3.56 億美元，雖然比去年同期成長 35%，但相較上一季下滑約 7%，也略低於市場預期的 3.61 億美元，反映出整體需求尚未全面回溫。

🔎營收下滑主要是受到美國住宅市場轉弱的影響，尤其是加州自 2023 年實施「NEM 3.0」制度後，大幅調降太陽能回售價格，削弱了民眾安裝意願，政策影響至今仍未完全消化。相較之下，歐洲市場表現穩健，帶動儲能設備銷售逆勢成長，成為本季營收的重要支撐來源。

此外，Enphase 在成本控管上表現持續改善，營業費用佔比從去年同期的 31.4% 降至 22.3%，營業利益率則由 14.8% 回升至 26.6%，顯示即使在營收未明顯回升的情況下，公司仍具備穩定的獲利能力。

微型逆變器領導廠：Enphase Energy

Enphase (ENPH-US) 是美國一家專注於微型逆變器與儲能系統的能源科技公司，總部位於加州。它的主要產品包含 IQ 系列逆變器、家用電池、電動車充電器與能源管理軟體，能幫助用戶「自己發電、自己儲電、自己用電」，也可以透過手機 App 即時監控與控制家中用電。Enphase 的系統廣泛應用於住宅太陽能市場，在美國市占率居高，也是全球最大微型逆變器供應商之一。

‼️這家公司同時也是台廠信邦(3023-TW) 的重要客戶之一，信邦主要提供微型逆變器所需的關鍵連接線組與連接器，雙方合作已久，Enphase 的新品動向與出貨變化，也會間接牽動信邦的營收表現。

除了傳統的太陽能設備，Enphase 近年來也持續拓展產品線，朝「一站式家庭能源平台」邁進。例如推出可安裝在陽台的小型太陽能模組、支援電動車回充功能的充電器，還有整合太陽能、電池、電網與負載控制的智慧平台，進一步提升家戶能源自主性。

目前公司正加快在歐洲市場的推廣，並計劃在美國擴產以取得更多國內製造補助。根據最新資料，Enphase 預估 2025 年第二季營收將與第一季持平，顯示對短期需求仍持審慎態度，但同時也準備透過新產品與新市場開拓，為未來成長鋪路。

新產品推進、儲能成長

雖然太陽能需求尚未全面回溫，但 Enphase 仍持續推出新產品、拓展市場，強化能源平台的整體布局。本季，公司在歐洲市場積極推廣全新儲能電池 IQ Battery 5P，並推出便攜式電源 IQ PowerPack 1500，鎖定德國、奧地利、波蘭等地的家庭市場，後續也預計推出陽台型太陽能模組（Balcony Solar Kit），擴大在公寓型住宅中的應用場景。

同時，Enphase 也加速發展電動車相關應用，推出支援「雙向充電」的 EV Charger，讓車輛在停電時能反向供電給家庭，進一步強化能源自主性。這些新品不僅拓寬了產品應用範圍，也有助於提升客單價與系統整合優勢。

雖然本季微型逆變器出貨量下滑至 153 萬台（上季為 201 萬台），反映出美國住宅市場的裝機動能仍偏弱，但儲能業務持續成長，電池出貨量從 152.4 MWh 增加至 170.1 MWh，成為本季的支撐亮點。在通路面，取得 Enphase 認證的安裝商數量從 10,300 家提升至 10,900 家，成長約 5.8%，顯示整體安裝生態系仍持續擴張，為後續銷售與服務動能奠定基礎。

如上圖所示，分析師預估 Enphase 未來幾季的出貨動能將與第一季相近，尚未回到過去的高峰水準。

雖然目前仍面臨美國市場需求放緩的壓力，但透過持續推出新產品、擴大歐洲市場、提升儲能出貨等方式，在逆風中維持一定的營運彈性。對於台灣供應鏈廠商如信邦來說，Enphase 的產品發展與出貨變化，仍是觀察其營收動能的重要依據。持續關注這些潛在風險與市場變化，才能更全面評估公司的長期發展潛力。