42歲的「銀行家尼莫」靠投資從本金10萬元滾出千萬元資產,財富自由的他今年剛離開職場,並朝「投資家」邁進。會計系出身,加上15年銀行企金工作的訓練,讓尼莫對評估公司價值相當敏銳,從早期撿菸屁股到現在擅長投資轉機股,20年下來平均年化報酬率高達30%。
「上班很好!讓我可以近距離觀察不同產業,但投資更有趣,既然現在有實力與財富,能讓我不要上班,離開職場選擇做自己喜歡的事情更好。」今年8月底尼莫結束銀行企金工作,當起專職投資人,「2019年我就開始擬定退場機制,先繳了一筆贖身費。」他笑說。
銀行家尼莫
- 出生:1978年
- 現職:全職投資人
- 學歷:台灣大學會計系
- 經歷:15年銀行企金
- 投資心法:擅長操作轉機股,篩選產業具發展性、公司正在轉型的標的,進場前擬定追蹤營收與利潤計畫,當基本面進場條件消失時立即出場
獲利續抱 拉回10%出場
「去年底在做家庭財務規劃時,評估目前的資產水位已達財富自由,但2個小孩僅6歲與4歲,還是得有一筆穩定的收入來源。」於是他將一半資產投入年報酬率8至9%的類固定收益基金,專門作為家用。
至於另一半則放在股票部位,股齡20年的他平均年化報酬率可達30%,能創造這樣的好成績,尼莫強調,投資沒有捷徑就是勤做功課,而他每天平均花2至4小時在研究上,多年累積下來已閱讀約800家公司、4,000份財報。
談起近期股市,他坦言熱錢過多、股價已被堆高,「對價值投資者而言,相對難找被低估的股票,所以我會讓子彈飛一會兒。」他解釋,這2年即使股價已達預設出場目標價,但若沒有更好的標的,他會先按兵不動,「我用10%的利潤跟它拗,過程中只要拉回不超過10%,就會留著。」
以今年初操作的安集為例,尼莫以20元進場,目標價設定30元,當股價來到30元時,他並沒有急著出場,「只要股價沒有跌破28至29元,我就續抱,當股價來到40元時,因為周轉率達20%,有太多人進去當沖,這時我才出場。」
把握轉機 看重公司成長
「所有的財報數據都是動態概念,數據有變化,公司價值才會改變。台股投資中,我最熟悉的還是轉機股,當發現安集正從太陽能模組廠轉型發展綠電,我想賺安集被重新估值的這段價差。」尼莫說明,轉機股又分大轉機與小轉機,前者需要追蹤2至3年的時間,後者則是短期被看衰的個股。
在篩選投資標的上,尼莫首重個股ROE(股東權益報酬率)表現,希望長期ROE介於15至20%,因為這代表經營基本盤穩固、護城河寬,「當傳出壞消息造成獲利下滑、短期ROE跌落時,就是投資機會。」尼莫引用查理‧蒙格曾說的一句話:「營運陷入困境,但資產負債表強健的公司是金礦。」
可成就是小轉機的最好例子,光是去年尼莫就操作此檔個股三波段,股價跌落至200元進場、240元出場,「2009年至2019年間,可成的ROE不比台積電差,但是卻常被市場看衰,三不五時就有人覺得蘋果會抽它的單。」尼莫分析,可成是產業裡的大玩家,擁有穩定的市占率,在金融風暴時股價淨值比最低約1.07倍,2018年第三季為止帳面淨值約190元,因此股價只要在200元以下,都是低於歷史股價淨值比。
「邏輯上ROE達20%的公司是賺錢的事業,但相比之下,ROE長期維持在20%,與ROE從10%成長至20%,我會更喜歡後者。」尼莫解釋,ROE高的公司市場關注度高,獲利空間有限,反觀ROE較低的公司,若未來生意能夠成長、具轉機性,就有機會獲得超額報酬。
持續觀察 追蹤營運狀況
為了透澈了解一家公司的經營,尼莫不單閱讀個股過去8至10年財報,更翻遍競爭對手與客戶年報,「進場前,我會寫下對公司未來3個月、半年、一年的預期,包括營收與利潤表現,並持續追蹤。」他舉例,2017年長園科傳出接到台積電訂單,他就花了一年半的時間追蹤基本面。
「消息一出,長園科的股價漲了一倍,我當時在雲端筆記本上設立提醒,半年後要追蹤訂單狀況。」2018年1月,尼莫發現公司營收並未成長,股價也跌回原本水平,但他打聽到長園科已開始準備量產的設備,便在股價約38元進場,一直到2019年初長園科開始出貨,股價也才飆升至70元。
進場前,尼莫會先設定目標價區間,上檔以歷史本益比估算,下檔則是看歷史股價淨值比,不同產業公司估值不同。以可成為例,歷史本益比介於8至12倍、股價淨值比約一倍,「當股價淨值比來到下檔區間,我會去觀察是否有投資機會,為何被低估。」
至於何時出場?他一貫作風是「基本面買、基本面賣」。以2017年投資帝寶為例,尼莫評估公司正從AM(副廠維修)轉型為OE(原廠認證)零組件廠,最終因中國車市高峰期已過,加上帝寶是後面進去的玩家,評估後選擇小賠出場。
「尼莫是很純的價值投資人,在自己的能力圈裡操作,雖然他擁有會計背景,但不會把財報當唯一指標。而且他不只看財報,還會去了解公司的商業模式,甚至管理階層的作風都是參考點。」相識4年、同樣從事金融業的陳先生說。
師承巴老 獨鍾價值投資
20年前講到投資,技術分析是主流,但當時尼莫只對價值投資情有獨鍾,接觸投資的契機要從大三時說起,「當時參加兩岸交流競賽,其中一道題目是要預估中國上市公司『青島海爾(青島智家)』股價,我翻遍圖書館裡的投資書,因而認識巴菲特。因為我學會計,感覺價值投資更靠譜!」
直到退伍後存了一筆錢,尼莫開始了投資之路,早期大多撿菸屁股,直到2005年進入銀行工作後,學會估值,開始操作轉機股。2013年他轉戰陸股,研究成長股,投資貴州茅台、中國平安也都滿載而歸。
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留言 1
Ray
年化投報率30% 連續20年 當初投10萬 現在都不止1000多萬應該有2.6億吧?
2020年11月06日08:35
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