【算利教官】楊禮軒 帶你挑出定存好股！

5 大必勝指標 精準挑出定存好股

對許多投資人來說，最大的問題是，不知如何在茫茫股海中找到好股票，算利教官楊禮軒教投資人5大絕招，也就是用5個指標，篩選出便宜好股！

近幾年，存股成為投資市場顯學，然而，許多定存股受到存股族青睞後，導致股價偏高，相對殖利率也偏低了。我喜歡讓資金發揮最大的報酬率，於是改配置4成股票在景氣循環股。有什麼方法可以快速在茫茫股海中，找到進可攻（賺價差）、退可守（領股息）的投資標的呢？

從資料統計發現，上市和上櫃約1,660多檔個股中，每年高低價差達20%的股票約有7成；價差達30%的股票也有6成，因此，無論波段操作或存股，一定有機會在相對低檔的價格買進，獲利的機會與安全邊際自然比較高。

為什麼股價會有這麼大的波動？除了產業競爭、景氣循環之外，也和交易市場的主力籌碼、不理性的利多與利空消息等因素有關，究竟該如何避免買進股票後不幸套牢的命運呢？「用安全的價格買進」肯定是投資人不可或缺的贏家方程式。我習慣運用5個指標來篩選，找出值得研究的股票，以下詳細說明。

近 5 年平均EPS 評估股價貴或便宜

為何要用5年平均EPS（每股盈餘）呢？熟悉財報的朋友都知道，上市、櫃公司若有心美化財報，可以輕易把1年或1季的EPS數字美化，然而，要年年美化則相對困難，除非做假帳，因此用5年平均EPS來觀察，較不容易失真。

好的定存股，每年要有穩定的EPS，而景氣循環股則是EPS變動較大，所以我取5年平均EPS來回推合理股價，可以避免在樂觀時衝動進場而套在高點，或在悲觀時盲目殺低出場。

我用5年平均EPS回推個股的股價目前是處於昂貴價、合理價或便宜價：

1.股價＞近5年平均EPS的20倍以上，是昂貴價。

2.股價介於近5年平均EPS的15～20倍是合理價。

3.股價＜近5年平均EPS的15倍是便宜價

若當年獲利全額配發現金股息，用合理價買進股票，殖利率約在5%～6.6%，便宜價買進，殖利率會在6.6%以上。

標準差 判斷股價漲跌機率

標準差屬於統計學的運用，簡單來說，在過去一段統計時間內，個股的股價漲跌機率通常會呈現常態分配，會有50%機率在均價以上、50%機率在均價以下；如果股票買在均價以上1個標準差位置，那麼下跌的機率為84.2%，反之，若買在均價以下1個標準差位置，那麼未來下跌的機率則為15.8%。

我運用了類似布林通道的概念，布林通道是以20日移動平均線（20MA）為主軸，我則採用一段時間（10年、5年、3年、1年、6個月與1個月）每日平均收盤價格，計算出個股上下1個標準差及2個標準差的價格，對照個股目前價位，就能清楚知道，假設用現在的價格買進一檔股票，未來上漲的機率高，還是下跌的機率高。

如果有84.2%的下跌機率，聰明人都知道要不要買！運用標準差分析有一個限制，這個假設前提是個股會均數回歸，然而事實不然，以興航跟樂陞而言，就是「一去不復返」，所以運用這個指標時，還得注意公司是否屬於淘汰產業，若公司體質夠好，面對的僅是景氣循環問題，那麼股價在均價1個標準差以下進場，待度過景氣寒冬，通常會有不錯的收穫。

變異係數 了解股價波動度

變異係數代表過去一段統計時間內股價波動幅度，變異係數越小，代表在區間內股價相對穩定；變異係數越大，代表股價在區間內波動越大，適合做波段。要當成定存股的股票，變異係數最好在8以下，也可以根據個人風險承受度設定標準。

以近5年的資料為例，常見的定存股如中華電（2412）、遠傳（4904）及台灣大（3045），變異係數均介於6～7之間，天然瓦斯如大台北（9908）、新海（9926）及欣欣天然氣（9918）介於4～6之間，顯示股價變異不至於過於波動，自然較適合長期投資。

去年同期EPS 排除一次性收益

很多投資人看到一家公司的EPS大幅成長，就會見獵心喜，事實上，評估公司財務績效時，要將一次性收益獨立看待，例如公司土地或設備等資產，賣一次就沒了，避免因此誤判公司體質。用最近一期的EPS與去年同期EPS比較，可以排除一次性收益因素，若是EPS為成長，那麼逢低買進會是很不錯的選項。

股本變動比率 協助判讀EPS

個股增減資對EPS會有顯著影響，假若獲利不變的情況下，減資1成，EPS會提升11%，增資1成，EPS則降低9.09%，所以了解股本變動情形，也可以輔助我們推估合理的價值。

應用以上5個指標篩選，可以讓你用安全價格買進股票，不過篩選出來後，最好進一步觀察財報，才能確定它是不是「好股票」。對多數投資人來說，要自行計算這些數字可能有困難，因此最近我和CMoney合作，設計了「算利教官─存股算利方程式」電腦版程式，讓大家可以快速找到心目中的好股票。