騰輝電子-KY(6672)重點發展膜類產品，產品毛利率確實高，怎麼看出來的？
受到疫情後各家廠商大幅擴張產能影響，市場供過於求，加上傳統材料需求下滑，騰輝電子-KY(6672-TW)近年營收面臨壓力。實際上，公司在2021年營收達高峰後，已連續三年呈現衰退。為擺脫困境，公司積極調整策略，將重心轉向高毛利的特殊應用材料，期望透過差異化產品，開創新成長動能。公司表示此舉旨在優化產品組合，提升高毛利產品比重，並鞏固在散熱金屬基板市場的地位。
展望2025年，騰輝電子-KY(6672-TW)將聚焦AI相關應用，力拚營收翻倍成長，全年營收目標為雙位數成長。
深耕特殊應用材料的銅箔基板廠
騰輝電子-KY(6672-TW)是一家專注於特殊應用材料的銅箔基板(CCL)廠。CCL是印刷電路板(PCB)的主要原料，而PCB則是所有電子產品不可或缺的組件。
相較於一般消費性電子產品，騰輝電子-KY(6672-TW)更專注於利基型市場，以下將依營收佔比由高至低介紹各主要應用領域：
- 工業與汽車散熱應用： 營收佔比超過30%，以金屬基板為主，應用於汽車照明及其他高散熱照明。此為公司目前營收的主要來源。
- Non-CCL業務： 營收佔比9.3%，代理銅箔、油墨、軟板等產品，主要市場在海外。
- 軍工、航太與醫療應用： 營收佔比約10%，主要產品為PI(聚醯亞胺)材料，應用於武器、飛機、潛艦及無人機，全球市佔率約23%。除了既有業務外，公司亦積極拓展軍工航太市場。
- 消費應用軟硬板： 營收佔比約7%，以不流膠PP為主，應用於車載抬頭顯示器、手機鏡頭模組、醫療及軍工。
- 高頻高速應用： 以樣品訂單為主，高速應用以NB主板為主，超高頻產品主要對標Rogers PTFE產品。
- 半導體相關： 老化板(超高耐熱)有固定出貨中國客戶，探針卡門檻卡仍在測試中。
- 其他特殊材料： Resin直接噴塗於薄膜與銅箔上，散熱應用與高速傳輸；另有含膠玻璃布，為熱塑熱固性之樹脂材料，與陸資大廠開發，終端應用NB機殼、touch pad、邊框、汽車裝飾板，預估2025-26營收佔比1%、10%。公司持續投入研發，開發更多具潛力之特殊材料應用。
騰輝電子-KY(6672-TW)的競爭對手多為美系大廠，公司透過少量多樣的客製化服務、以及長期深耕特殊應用領域，在高毛利市場佔有一席之地。
此外，公司在泰國的新廠也將分階段投產，預計2026年第一季開始量產第一期，初期規劃年產能為5-10萬張，約佔總產能的5-10%。若新產能順利開出，可望為公司營收帶來顯著貢獻。
(資料來源：優分析產業資料庫)
AI營收力拚翻倍，多角化策略
騰輝電子-KY(6672-TW)總經理鍾健人指出，公司統計AI相關營收佔比，三年前僅佔0.2%，2024年已大幅提升至1.8%，2025年更力求持續翻倍至3%。
公司對自身充滿信心，認為即使外部變數多，仍有機會達成雙位數成長的目標。這顯示騰輝電子-KY(6672-TW)在AI領域的佈局已開始發酵，並帶來實質的營收貢獻。
為了在AI領域取得更大突破，騰輝電子-KY(6672-TW)採取多角化策略，積極拓展AI相關應用，除了鞏固現有的散熱金屬基板市場外，更積極拓展以下應用領域：
- 軍工航太： 目標將營收佔比從7%提升至10-14%，並持續擴大在全球軍工材料主板PI市場的佔有率（目前已達25%），而主要競爭者為美系廠商。
- 半導體測試： 搭配老化板PCB廠，搶攻封裝測試材料市場。
- 膜類產品： 開發特殊膠體塗佈技術，應用於半導體封裝、AI測試探針卡、光達及電動車散熱基板等高附加價值領域。公司開發的黑色膜技術，已成功導入美系大廠的電容封裝應用，主要用於探針卡封裝，可提供高效包覆與保護功能，公司預估該產品長期市場需求將達20億元，成長空間可期。公司預期，薄膜類產品未來可望佔營收5%，並貢獻公司獲利的15-20%。5%的營收佔比卻能帶來15~20%的營收來看
膜類產品毛利率很高
騰輝電子-KY(6672-TW)重點發展的膜類產品，透過特殊膠體塗佈技術，可應用於半導體埋入封裝技術，有效減少封裝層數，並提高散熱與絕緣性能，此技術已成功導入歐系半導體廠。
公司開發的黑色膜技術，已成功導入美系大廠的電容封裝應用，主要用於探針卡封裝，可提供高效包覆與保護功能，公司預估該產品長期市場需求將達20億元，成長空間可期。
除了半導體封裝、AI測試探針卡，也可應用在光達及電動車散熱基板等高附加價值領域。
公司預期，薄膜類產品未來可望佔營收5%，並貢獻公司獲利的15-20%。
從5%的營收佔比卻能帶來15~20%的獲利來看，毛利率確實很高，值得重點投入。
(資料來源：優分析產業資料庫)
產業趨勢與公司策略
整體產業趨勢方面，AI、軍工等領域的需求快速成長，為特殊應用材料帶來龐大商機。
- AI應用多元發展： AI應用已從雲端走向邊緣，各種AI裝置對運算能力和散熱需求不斷提升，帶動相關材料需求。騰輝電子-KY(6672-TW)看好AI營收可望呈現倍數成長，並積極拓展相關應用。
- 各國國防預算增加： 地緣政治風險升溫，各國紛紛增加國防預算，帶動軍工航太材料需求。騰輝電子-KY(6672-TW)在軍工航太領域已深耕多年，可望受惠於此趨勢。
公司如何應對外部變數
儘管前景看好，騰輝電子-KY(6672-TW)仍面臨一些潛在風險與挑戰。例如，全球經濟環境存在不確定性，川普提出的關稅議題可能衝擊經濟，若墨西哥被加徵關稅也將影響汽車材料需求。
然而，公司也積極爭取新訂單，例如新增土耳其沙發地訂單，顯示公司積極應對外部變數的努力，並試圖分散市場風險，降低對單一市場的依賴。
此外，泰國新廠的投產進度也是市場關注焦點。新廠初期規劃年產能為5-10萬張，約佔總產能的5-10%。
騰輝電子-KY(6672-TW) 2025年4月2日公布最新營收資訊，2025年3月營收 3.62 億元，月增 6.53%，年增 0.29%；2025年第一季營收 10.19 億元，季減 0.94%，年減 5.18%。
各國國防軍費預算持續提升，帶動國防、航太特殊應用高毛利材料訂單增加，加上高速運算需求興起，帶動其他特殊材料應用突破，是3月營收得以同時月增及年增的主因。
騰輝電子-KY(6672-TW)透過聚焦高毛利市場、拓展新應用領域，展現了重返成長軌道的潛力。AI營收能否翻倍成長、以及泰國新廠的投產進度，將是公司能否達成2025年營運目標的關鍵。
(資料來源：優分析產業資料庫)
(資料來源：優分析產業資料庫)