貿聯KY(3665)轉攻工業應用受景氣挑戰，AI高速運算線材反成最大增長動力

導讀：

這家公司有趣的地方是，早期資訊用的連接器/線營收比重高達40%以上，由於毛利率不佳，所以過去幾年執行了很多併購往較高毛利的工業應用發展。結果，卻遇到利率長期反轉，使得工業部門需求開始嚴重下滑，而反觀資訊用線，卻因為AI技術興起帶動高速傳輸需求，成為公司現在成長動能最強的區塊，可是2023年營收佔比已經降低至20%。

2024年3月11日(優分析產業數據中心) - 貿聯(3665-TW)在過去一季的財報中，顯示出公司正面臨了一些景氣上的挑戰，工業應用部門佔比40%，加上車用市場佔比24%，合計有六成以上受到景氣的負面影響，導致其營收和獲利均大幅度不如市場預期。

23Q4營收為122億元，較前季下滑7.61%，較去年同期下降10.38%，幾乎所有事業群都出現下滑，其中電器部門和汽車部門的衰退尤為顯著。從公司法說會簡報上可以發現，最終的表現也低於經營階層一開始的預估。

整體來看衰退的主因還是景氣問題，高利率環境導致消費者購買力的下降，引發客戶對庫存的調整，尤其是汽車部門，出現了9%的衰退。

除了銷售業績的挑戰外，公司還因認列斯洛伐克工廠整併的一次性費用而遭受重創，這直接影響了其毛利率和營業利潤率，分別下降至24.52%和7.09%。稅後每股盈餘(EPS)也因此降至3.11元，大幅度低於市場平均預期的4.91元，反映出公司獲利水平大幅下滑。

註：2017/1/7公司宣佈以5,000萬歐元金額，百分百收購德國線材線束大廠：Leoni AG集團旗下的電器線束事業群，同時取得四處生產基地，分別位於東歐(斯洛伐克與賽爾維亞)及中國(漳州與廈門)，於 2022/1/21 併入
合併報表

在這種背景下，工業和車用部門在短期內仍然承受著高利率所帶來的壓力，而資訊科技部門則因為AI伺服器需求的帶動，以及對高速傳輸業務的快速成長，而顯得相對樂觀。家用電器部門（例如Dyson吹風機）在經歷了一段時間的庫存調整後，展望也逐漸轉為樂觀。

公司目前針對第一季的展望，佔比20%的資訊用線因為高效能運算帶動的高速傳輸需求將成長，車用則繼續下滑，工業用與家電產品將與上季持平。