主權基金是什麼？跟一般基金差在哪？解密3大特徵：為何現在成立，是非常理想時刻？

總統賴清德5月20日在就職一週年演說拋出成立「主權基金」（Sovereign Wealth Fund，簡稱SWF）構想，宣示政府將協同民間企業的力量設立「國家級投資平台」，充分運用台灣產業的優勢，由政府主導，協同民間企業的力量，布局全球，連結AI時代的主要目標市場。

但問題是，「主權基金」究竟是什麼？為何賴清德提出此一構想？

什麼是主權基金？跟一般基金哪裡不一樣？

根據國際主權基金論壇（IFSWF）於2008年發布的《聖地牙哥原則》，主權基金具有三個關鍵特徵：

• 由一般政府（包括中央和次國家政府）擁有
  

• 包括對外國金融資產的投資
  

• 總體經濟目的而設立
  

進一步來說，主權基金與一般政府基金最大的差異在於， 主權基金具有明確的「增值」與「戰略投資」功能，風險承擔較高，但長期報酬潛力也更大。 且不同於國安基金等短期干預型工具，主權基金操作思維傾向靈活、獨立，並非針對短期市場波動而設計。

更白話來說， 主權基金就是「國家版的投資基金」。它是由一個國家政府出資成立、擁有和管理的基金，目的是把國家賺到的錢（像是賣石油、天然氣、稅收、外匯存底等收入）拿來進行各種投資，希望透過這些投資讓國家財富增加，進而提升國民的福祉。

值得注意的是，主權基金的投資模式需建立專業治理機制。例如，韓國投資公司（KIC）設有三層決策體系：投資委員會制定「戰略資產配置」、風險管理委員會控管「VAR值」、投資執行團隊進行「日常操作」，三機構完全獨立於政府部門。

名稱 主權基金 共同基金 設立主體 國家政府 私營金融機構（投信公司） 資金來源 國家財政盈餘、外匯儲備、自然資源收入 公開募集社會大眾資金 核心目標 實現國家戰略經濟目標（如財富保值、產業發展） 為投資人創造投資收益 法律定位 受《聖地牙哥原則》及國家專法規範 受《證券投資信託及顧問法》監管

主權基金的資金哪裡來？

主權基金的資金主要來自三大來源： 國家財政盈餘、外匯存底，以及自然資源出口盈餘。

許多資源豐富國家（如石油輸出國）利用自然資源收入建立主權基金，以確保資源枯竭後國家仍能擁有經濟保。其他國家則可能運用政府超徵稅收。

例如，台灣經濟研究院院長張建一建議，台灣過去幾年的稅收實徵數大於預估數約4,000至5,000億元，此部分可考慮用於成立主權基金。

但張建一也指出，台灣不適合動用外匯存底作為主權基金的資金來源，因為這涉及會計科目的資產負債問題， 「除了政府撥預算、運用超徵稅收，若希望央行出資，也要與央行溝通降低疑慮，或是由央行投資部分資金即可。」

賴清德設立主權基金的考量是？

賴清德在2025年5月20日就職週年演說中，正式宣布將成立主權基金。針對設立原因，賴清德指出是「基於國際經濟戰略布局，要因應整個國際經濟情勢的變化」。

賴清德強調，目前正是成立主權基金的「非常理想時刻」，表明這是基於對全球經濟發展趨勢的審慎評估。透過成立主權基金，政府希望強化經濟韌性，降低對單一市場或產業的依賴，提升整體經濟體系應對國際變局的能力。

具體來說，主權基金將成為台灣對外投資的國家級平台，由政府主導並協同民間企業力量，共同布局全球市場。賴清德指出，台灣需要「放眼全球，投資國際市場」，主動出擊而非僅依靠吸引外資， 「這個平台將充分運用台灣在半導體、ICT等產業的既有優勢，進行戰略性的全球投資布局。」

主權基金有成功案例嗎？

事實上，全球已有多個成功運作的主權基金案例，這些基金在規模、投資策略及管理模式上各具特色

挪威政府養老基金：全球最大主權基金

挪威政府養老基金（Statens pensjonsfond）是全球管理資產總額最大的單一主權財富基金，截至2025年3月，其資產規模已超過1.738兆美元，平均持有全球所有上市公司股票市值的1.5%。

該基金前身為政府石油基金，是典型的透過自然資源收入建立的世代基金，旨在為挪威未來世代提供經濟保障。

挪威主權基金採取多元化全球投資策略，其持有最多的股票包括蘋果公司、微軟、谷歌母公司Alphabet和亞馬遜等全球科技巨頭。

值得注意的是，固定收益類資產佔比24.7%，主要承擔組合穩定功能。其投資標的包括45個國家發行的1,245種債券，其中政府債券佔64.1%，投資級公司債佔24.5%，新興市場主權債佔11.4%。

案例二：韓國投資公司(KIC)

韓國投資公司(KIC)是南韓的主權財富基金，資產規模在過去5年幾乎增加一倍，突破2000億美元。

截至2024年初，KIC管理的資產達到2065億美元，這是自2021年以來首次重返此水平。相較於2023年底，資產規模為1690億美元。

韓國投資公司成立於2005年，是由韓國政府設立的官方主權財富基金管理機構。其主要任務是保存和增強韓國主權資產（外匯儲備）的國際購買力，並通過在國際金融市場上投資各種金融資產來穩定增值。

KIC的投資組合以傳統資產為核心，2024年公開市場股票與債券合計占比達78.1%，其中股票配置尤為突出。根據美國證券交易委員會(SEC)揭露的13F持倉報告，KIC在美國市場的前五大持股均為科技巨頭：蘋果公司(22.04%)、輝達(9.21%)、微軟(3.26%)、亞馬遜(2.77%)及Meta Platforms(2.52%)。

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資料來源：IFSWF

本文初稿為AI編撰，整理．編輯/ 李先泰

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