電動車｜Tesla Q1銷量下跌13%，為何股價卻漲25%！？

2025年4月29日（優分析產業數據中心）

Tesla (TSLA-US)從今年第一季財報表現，到川普宣布放寬自駕車規範、提振Tesla股價，以及Semi電動卡車量產正式啟動。受惠於政策與技術推動，另一方面也必須面對市場需求放緩與地緣政治不確定性。

第一季財報

Tesla於今年第一季營業收入達193.4億美元，仍明顯低於去年同期。交車量年減13%至336,681輛，為近三年來最差表現，特別是在中國、歐洲等地市場，銷售連續下滑。

毛利率方面，Tesla展現了良好成本控制能力，汽車業務毛利率達到12.5%，優於市場預期的11.8%，仍低於去年同期。

放寬自駕安全規範

川普宣布加速自動駕駛車輛（AV）部署的新政策，包括放寬部分聯邦安全規範並簡化事故通報要求。立即激勵了市場情緒，Tesla股價於21號的低點到目前為止大漲25%。

根據美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）最新政策，自駕車製造商可申請豁免於部分原先為人工駕駛設計的聯邦安全標準，如後視鏡與煞車踏板等要求，為非傳統車輛設計提供更大空間。

過去Tesla的Full Self-Driving（FSD）系統屢遭NHTSA審查，現在在新的政策框架下，其營運與測試空間將大幅擴展。Morningstar分析師指出：「新政策為Tesla的Robotaxi計畫提供了加速器，但真正的挑戰仍在於軟體成熟度與實際駕駛安全性」

地方政策變數仍存

加州最新提出規定，要求自駕車企業須完成至少5萬英里（8萬公里）有安全駕駛員陪同的測試，再加上5萬英里的無人駕駛測試，才能申請無人商業運營資格。

目前Tesla在加州累積的安全駕駛測試里程僅562英里，要實現大規模Robotaxi網絡商用，仍有很長一段路要走。即使聯邦層面加速推動自駕車部署，實際商業化仍需各州突破監管門檻，將直接影響Tesla自駕業務的時間表與落地速度。

Semi電動卡車量產

Tesla確認於美國內華達州Gigafactory的Semi電動卡車生產線，將於2025年底前開始生產首批車輛，年產能規劃達5萬輛，並於2026年持續擴大量產節奏。

原計劃從中國進口部分零件以供應Semi與Cybercab項目的計畫，因川普將中國商品關稅從34%一路調高至145%，導致Tesla被迫中止相關零件的跨國運輸計畫。

Semi量產對Tesla具有重大戰略意義，商用卡車市場被視為電動化滲透率尚低、但潛力巨大的領域，能有效擴大Tesla既有乘用車以外的收入來源。搭載的高性能電池與超級充電技術，有望進一步提升在電池技術與能源儲存領域的技術地位。