【台灣】台積電法說會：Q2營收展望超預期，提前備貨可能讓下半年承壓
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台積電 2025Q1 營收達 255 億美元，年增率 35.3%（前 37%），季減 -5.1%（前 14.4%），達財測高標的 250 ~ 258 億美元，毛利率和營業利益率分別為 58.8%（前 59%）和 48.5%（前 49%），也符合財測的 58% 和 47.5%，但相較於上一季微幅下滑反映消費性淡季和亞利桑那州廠開始量產的影響，稀釋 EPS 為 13.91 元（前 14.45 元），年增率 59%（前 57%）。
對於下一季的營收展望，來到 284 ~ 292 億美元，年增率 36.4%~40.2% ，維持強勁並超越市場預期，毛利率和營業利益率分別維持 57 ~ 59% 和 47 ~ 49%，受惠於客戶的 N3 強勁需求在第二季復甦，而 AI 需求也繼續帶動晶圓代工 2.0 成長 10%，AI 相關營收（包括 AI GPU 、 AI ASIC 、 CoWoS 等 ）將在今年成長一倍，並維持今年營收 24 ~ 26% 的成長不變。
維持 2025 年資本支出 380 ~ 420 億美元不變，不影響台灣生產線規劃。
海外廠規劃不影響長期毛利率，未來 N2 以下的製程將有 30% 在美國亞利桑那州廠，美國三廠四廠將在 2025H2 開始建廠，美日廠今年開始量產將影響毛利率約 2 ~ 3%，未來 5 年整體海外廠約有 3 ~ 4% 影響，但長期毛利率 53% 目標並沒有改變，這也反映台積電在技術領先下具備議價能力。
我們對於關稅對台積電和台灣影響的看法，已發布最新 台積電快報