這種ETF超聰明》持股穩健且「跟漲抗跌」，存股族最愛的金融和電信族群一檔全收！

全球股市波動加劇，「低波動ETF」討論度升溫。2018年對全球股市來說，的確是個不平靜的一年，年初於2月26日，台股單日大跌542點，10月11日，單日更是失血660點，在市場波動加劇下，許多投資人態度也變得比較不樂觀，從成交量縮減、融資水位下降，似乎顯示著市場情緒變得比較保守了。

加權指數日線圖

圖片來源：券商看盤軟體。資料日期：2018.11.20

不過，看準投資人風險趨避的心態，許多投信業者也打出以「低波動」為訴求的ETF，希望能吸引到退休族、投資新手、定存族的市場，但這種新品種的ETF，真的具有長線投資的價值嗎？

首先，先回顧Smart Beta ETF的概念
在2018年7月13日，筆者曾發佈一篇有關「股息ETF」的分析文章＜別只看高股息（0056），選擇這1檔..一手抓住「連續25年」股利成長的菁英！＞
當時即有介紹到Smart Beta ETF的概念，簡單來說，這種類型的ETF並不以追蹤市場指數為目的，而是依特定的「策略因子」作選股，另外，每檔成分股占ETF權重計算方式，也不盡相同，例如：元大高股息（0056）是以「現金股利殖利率」加權，而海外許多ETF，則是每檔成分股「等權重」。

在7月13日的文章中，筆者除了說明Smart Beta ETF的概念，也介紹2檔有關「股利型」的ETF，分別是元大高股息（0056.TW）、標普500股利貴族ETF（NOBL.US），今天將介紹3檔「低波動型」的ETF：

台股》國泰臺灣低波動30（00701）ETF
國泰臺灣低波動30（00701），是於2017年8月才成立的台股ETF，追蹤的指數是「臺灣指數公司低波動精選30指數」持有一籃子低波動度的台灣股票，管理費0.30%，略優於台灣50（0050）的0.32%。

根據這檔ETF的月報指出，低波動指數，具有在市場指數「上漲時跟漲，下跌時抗跌」的優勢，而從成分股遍布的產業來看（資料日期：2018年10月31日），金融保險位居第一，比重占58.26%，其次為通信網路占10.43%，從前10大持股來看，的確都是坊間常見的穩健型股票，包括中華電（2412）、南亞（1303）、中鋼（2002）、各間大型金控股。

國泰台灣低波動30（00701）持股前十大

圖片來源：國泰臺灣低波動30 ETF月報

近1年績效勝過台灣50（0050）
從近1年（2017.11.20～2018.11.20）績效表現來看，國泰臺灣低波動30（00701）是戰勝台灣50（0050）。不過，因為這檔低波動30（00701）ETF成立時間仍短，因此僅1年的回測資料，是否真的優於台灣50（0050），尚無法定論。但對投資人而言，這檔ETF確實滿足「一次購齊」電信股、金控股的需求。

國泰臺灣低波動30（00701）近1年績效勝過台灣50（0050）

圖片來源：STOCK-AI

疑慮：規模較小、成交量低迷
國泰臺灣低波動30（00701），是較新推出的ETF，截至10月31日，規模僅4億3,200萬新台幣，而台灣50（0050）規模為630億7,900萬元，相差甚大，另這檔ETF成交量低迷，時常單日成交量不到100張，須留意流動性風險。

美股》iShares Edge MSCI美國最小波動率ETF
iShares Edge MSCI美國最小波動率ETF，是一檔在美國掛牌交易的ETF，代號為USMV
追蹤之指數為「MSCI USA Minimum Volatility Index」，USMV能幫投資人，買進一籃子低波動度的美國股票，這檔ETF於2011年10月成立，至今已有8年歷史，管理費僅0.15%，目前持股檔數201檔。

根據發行商iShares提供的投資人指南指出，這檔ETF同樣具有「跟漲抗跌」的能力。
此ETF具有「跟漲抗跌」的能力

圖片來源：ishares－Investor Guide

長線績效SPY小幅勝出，但USMV確實波動較小
回測自2012年至2018年10月31日，USMV年化報酬率為13.34%，追蹤標普500指數的SPY，年化報酬率為14.14%，不過在波動度方面，USMV標準差僅8.16%，優於SPY的10.07%（學理上通常以標準差衡量波動度，標準差愈小代表波動愈低），USMV確實有實現低波動的目的。
USMV年化報酬率雖較SPY低，但波動度亦較低

資料來源：Portfolio Visualizer。回測期間：2011.12.31～2018.10.31

全球》iShares Edge MSCI全球最小波動率ETF
iShares Edge MSCI全球最小波動率ETF，同樣是1檔在美國掛牌交易的ETF，代號為ACWV，追蹤之指數為「MSCI All Country World Minimum Volatility Index」，這檔ETF和USMV相同，於2011年10月成立，已有8年歷史，ACWV投資範圍為全球，以波動度低的股票組成投資組合，投資的產業除了資訊科技類股，傾向穩定度較高的健康護理、必需性消費類股、公用事業等。

美國權重達50%位居第1，台灣排第4
ACWV ETF資產規模達32億4,400萬美元（截至2018年10月30日，約合新台幣973億2,000萬元），利用這1檔ETF，可以達到「簡約分散投資」的目的，ACWV持股投資區域遍布世界各地，其中以美國權重最高，比例達50%、位居第1，而台灣則是排在第4，占比約4%。

靠著ACWV可做到全球布局、分散投資

圖片來源：ishares－ACWV Fact Sheet

績效與VT接近，且波動度更低
目前最常見的全球型的ETF，應屬Vanguard發行的全世界股票ETF（VT.US）
VT追蹤的是「富時全球全市場指數FTSE Global All Cap Index」，若將ACWV與VT作績效比較，回測自2012年以來，ACWV年化報酬率為9.78%，而VT年化報酬率為9.79%，兩者相當接近，在波動度方面，ACWV標準差僅8.20%，優於VT的10.91%（學理上通常以標準差衡量波動度，標準差愈小代表波動愈低）。

ACWV報酬率與VT差不多，波動度則更小

資料來源：Portfolio Visualizer。資料時間：2011.12.31～2018.10.31

快速結論》
Smart Beta ETF，在美股數量相當多、選擇多元，台灣的投信業者近年也陸續推出類似產品，近1年在台股波動加劇下，國泰臺灣低波動30（00701）績效勝過台灣50（0050），但可惜規模小、成交量低迷，是主要的疑慮。

USMV、ACWV連續6年繳出正報酬（2012～2017）
相較國內的低波動SmartBetaETF，在美股掛牌交易的USMV、ACWV的成交量充足許多
從下方的績效比較圖觀察，不論是投資美國的USMV、還是全球型的ACWV，從2012年以來，連續6年繳出正報酬（2012～2017），而2018年雖然全世界股市波動劇烈，但截至10月31日，這2檔ETF仍未出現虧損，若對債券型基金興趣較低，但不想承受高波動，USMV和ACWV應可為投資人取得一個中間的平衡點（註：USMV、ACWV皆以美元計價，可能具一定程度之匯率波動風險）。

USMV、ACWV：2012～2018年報酬率

資料來源：Portfolio Visualizer。資料時間：2011.12.31～2018.10.31

過去之走勢不代表未來的績效保證，以上資訊僅為個人研究心得分享，並無任何推介買賣之意。

註1：USMV、ACWV於2011年才成立，因此無法回測在2008年金融海嘯時期的表現。
本文經授權轉載自雞尾酒投資Bar

●小檔案＿翁祥維

出生：1993年
現職：CMoney 財經專欄作者
簡介：對投資有極大的熱沈，喜歡接觸變化莫測的金融市場，並思考、記錄市場的脈動，賦予文字價值。目標是在操盤生活中，淬鍊出「穩定獲利、戰勝大盤」的交易系統。

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