教學｜重要觀念，判斷公司業績何時大成長?獲利噴出?

如何評估一家公司未來的業績成長潛力

當你分析一家公司時，要考慮這個問題：這家公司在什麼情況下會有顯著的業績成長？

例如，晶技(3042-TW)的股價為何漲得慢？原因在於它需要依賴電子產品的銷量大增，這通常需要市場景氣活絡才能實現。同樣地，耕興(6146-TWO)為什麼漲幅不大？它要大成長，也要靠電子產品銷量大好，因為它在全球已經擁有最大的市場份額，成長主要依賴於電子產品的銷量增加，銷量就是它的驅動力。

(圖片來源：優分析產業數據庫)

(圖片來源：優分析產業數據庫)

在本益比河流圖中，線靠下通常表示股價相對便宜或估值較低

需求驅動成長vs景氣影響

如果成長驅動力是「需求」，那麼就要思考「需求」如何大幅增加？有些情況下要靠「景氣」，但景氣變化通常不快，這就是為什麼成長速度較慢。例如，一家公司的市佔率已經很高，它要依賴市佔率提高來成長，這種速度不可能很快。即使景氣改善，也需要一定時間才能顯現出效果。

當景氣從低谷回升時，初期增長可能會比較快，但隨著回升進程的平緩，成長速度也會慢下來。因此，若在景氣谷底買入，回升速度會很快，但如果在回升後買入，成長速度則會放緩。

思考公司的成長驅動力

做為投資人，思考個股的成長驅動力能幫助你買在好位階，因為你能在起漲前，提前發現公司的潛力來源。當你了解新產品、新市場或市場景氣等驅動因素時，就能更早預測公司業績上升的時機。這樣，你不僅能避開價格已經高漲的風險，還能在成長初期獲得更大的收益空間。

自行車產業的成長驅動力

那麼以桂盟(5306-TWO)為例，桂盟是全球最大自行車鏈條生產商，思考一下，桂盟要如何大成長？假如想通，對你判斷哪些不會是飆股，會有幫助！

桂盟要大成長，就要自行車賣得更好、滲透率加快，也就是自行車產業景氣變好，或是運動健康、綠色移動的推廣，也可能是自行車產品往高階的靠攏，這些都有可能加速桂盟成長。

(圖片來源：優分析產業數據庫)

股價何時會噴出?會大成長?

確實有些企業獲利成長了，股價也漲了，但沒有漲很多、沒有噴出，所以為什麼不會大噴呢？因為「成長曲線」的斜度不夠大！

譬如之前瘋漲的重電組群，就是因為法人預估台灣電力缺口很大，甚至加上國際市場的需求，那AI或AI PC有可能帶動晶技噴出嗎?可能有機會，如果AI帶來的換機，進程夠快，就有機會，如果汰換的太慢，就漲得慢，需求大爆發就會是飆股。而把不是飆股的排除，就更有機會挑到飆股！

為什麼有些股價就是慢慢漲?

所以為什麼有些股價不會噴？因為需求是慢慢變多，所以對投資人來說，我慢慢買就好，也沒有要急著上車，股價自然也不會噴，反正它也是慢慢成長，我也慢慢買。而當需求非常強大的時候，甚至很多面向都還不確定的時候，帶來的想像力，會讓股價有強大反應！

Wi-Fi 7 能否引爆耕興需求

所以Wi-Fi7，有沒有機會使耕興需求大爆發，這才是判斷重點。如果帶來成長性不夠高，就不會漲很多，你仔細看營收與股價變化，都是「營收斜度」變斜很多時，股價才大噴，不然都是上下盤整。

仔細解讀圖表，可以得出很多答案，也就是說，成長性忽然改變了，市場才開始對它重新估值，也是為什麼我們要看循環週期。