美國消費力道有多疲弱？看達美樂(DPZ)財報展望就知道！

2025年4月28日(優分析產業數據中心)- 達美樂(DPZ-US)公布2025會計年度第一季財報，展現出一個令人擔憂的美國消費趨勢。作為世界最大連鎖比薩品牌，達美樂的產品一向被視為經濟壓力下最後才會被削減的消費選項之一，因此，若連達美樂都出現銷售疲軟，則更突顯出目前美國消費信心的脆弱與低迷。

根據最新公布的財報，達美樂於美國市場同店銷售年減0.5%，不僅意外低於市場原先預期的年增0.5%，也反映出自2月以來消費者情緒因川普總統不穩定的貿易政策而急遽惡化，導致餐飲業整體客流量明顯下滑。

特別值得注意的是，達美樂的美國自營店毛利率也從去年同期的17.5%下滑至16%，進一步顯示出原物料價格上漲對營運端的壓力。如下圖所示，根據分析師統計，今年以來達美樂的盈餘已被下修約1.25%，這次美國同店銷售不如預期後，增加了下修的壓力。

此外，低收入消費者因通膨持續高企而減少支出，使達美樂的外送業務遭受打擊。若扣除公司預計於5月開始與DoorDash合作所帶來的新動能——這項合作將首次允許消費者透過DoorDash平台下單，並有望推動達美樂在郊區與鄉村市場的滲透率、成為下半年美國同店銷售反彈的主要驅動力——那麼從本季財報來看，美國的整體消費力道仍然相當疲弱。

儘管國際市場表現較佳，第一季國際同店銷售年增3.7%，高於市場預期的1.93%，但地緣政治風險仍可能影響其全年全球同店銷售2%的成長目標。

從產業背景來看，美國仍是全球最大比薩市場，占全球市場40%份額，且預計至2029年將維持40.1%的比重。快速服務餐廳(QSR)類型，如達美樂模式，在整體比薩市場中的占比自2024年的58%將增至2029年的58.6%，且QSR市場預計年均成長率可達7.0%。即便如此，經濟疲軟與高通膨壓力下，即使是主打性價比、快速便利的QSR業者也難以完全抵擋需求減弱的衝擊，這點從達美樂第一季財報已可見端倪。

Pizza Hut 對比Domino's

若以純粹的Pizza營收來看，在2024年，Domino's Pizza(DPZ-US)以44.79億美元的營收領先於隸屬於百勝集團旗下Pizza Hut的34.3億美元，顯示Domino's在全球比薩市場中的優勢已相當明確。從市場占有率來看，Domino's已成功取代Pizza Hut成為北美最大的比薩品牌。在成長趨勢上，Domino's憑藉積極推動數位轉型、外送外帶服務以及即將與DoorDash合作拓展郊區與鄉村地區市場，預期能維持中高個位數的年增率；反觀Pizza Hut則因品牌老化、門店轉型進展緩慢，成長動能相對疲弱。

營運模式上，Domino's採輕資產、加盟為主的策略，擁有較高的利潤率與營運彈性，而Pizza Hut則仍受過去內用餐廳布局限制，轉型壓力沉重，由於這種模式通常需要較大的店面、更多的裝潢與服務人員，營運成本也會比較高。

整體而言，Domino's在營收規模、成長速度、市場占有率與商業模式上，全面領先Pizza Hut，穩居全球比薩市場龍頭地位。