美股13F報告出爐！全球最大避險基金第一季持倉曝光，橋水為何增持科技股，減持民生消費股？
作者 : 朱偉銓
圖片 : shutterstock
美股13F報告陸續出爐，這是美國證券交易委員會（SEC）要求管理規模超過1億美元的投資機構每季度提交的報告，其中包含他們在上一季度末的持股清單。投資人得以一窺究竟，看看投資界的大咖明星投資人到底投了哪些項目，進而對自己的投資組合做出一些調整與參考。
全球最大避險基金橋水 (Bridgewater Associates)在其公佈的13F報告中顯示，橋水截至今年3月31日對美股整體投資部位規模為 163.88 億美元，比上次報告發布的持股 183 億美元下降了約19.12億美元，整理規模縮水了10.44%。而在個股增減方面，橋水新增了 118 檔個股，並增加 225 檔個股的持股，同時減碼了 360 檔個股並清倉 228 檔個股。
盤點橋水的投資組合，在第一季大幅加碼安碩核心MSCI新興市場ETF（IEMG），從上一季的占橋水投組3.71%，到這一季的5.32%，增加了1.61%，成為橋水目前最大的投資部位，細看這檔ETF的內容，投資了許多知名科技公司，該基金的前十大持股包括台積電 (2330-TW)、騰訊控股、三星電子、阿里巴巴等。
橋水基金的投資組合當中，也有許多知名科技巨頭，如Google母公Alphabet，雖今年遭受新的AI科技與微軟公司在搜尋市場上的腹背攻擊，橋水在最新一季增加持股至230.8 萬股，占橋水投組1.46%，市值達到 2.3 億美元。
而去年遇到經營困境、元宇宙部門大虧錢的META(META-US)，2022年股價大跌逾60%，橋水在今年第一季對Meta的持股也增加至 100.1 萬股，市值為 2.1 億美元，而META今年以來的股價也已經逆勢反彈，上漲了約91%。
而全球經濟解封，旅遊業復甦與非現金支付趨勢更加盛行，橋水也增加了VISA(V-US)、PayPal(PYPL-US)的持股，以及線上旅遊訂房網站Booking Holdings(BKNG -US))的投資。
但今年以來，美國陸續爆出許多銀行危機，如矽谷銀行(SVB)與第一共和銀行(First Republic Bank)的倒閉事件，橋水大幅度減碼了銀行股的部位，包含將美國銀行 (BAC-US)、摩根大通 (JPM-US)、摩根士丹利 (MS-US) 的投資全數賣掉，清掉一半以上的花旗集團 (C-US)股票以及減碼美國投資銀行傑富瑞 (JEF-US) 的持股。
在過去幾季，科技股面臨逆風之際，民生消費品是橋水投資組合中的重要支柱，如股神巴菲特最愛的可口可樂(KO-US)、百事可樂(PEP-US)以及寶潔(PG-US)，但在最新一季的資料顯示，橋水降低了這一類消費品公司持股，對寶潔的投資減持至 494.49萬股，市值約 7.35 億美元，百事可樂、可口可樂之持股也分別減少至 280.75萬股、814.52 萬股。
而實體量販店巨頭好市多(COST-US)與沃爾瑪(WMT-US)，在2022年同時期橋水是大幅增加這兩間公司的持股，但在面對通膨壓力與升息趨勢下，橋水在今年第一季卻是大幅減碼了沃爾瑪的持股，也減少了全球速食餐飲龍頭麥當勞 (MCD-US)以及咖啡業巨頭星巴克(SBUX-US)的投資部位。
除此之外，橋水還降低了黃金的資產投資，黃金部位SPDR黃金ETF從上一季在投組中佔1.14%，下滑了0.15%，目前在橋水投組中佔比為0.99%。
雖然第一季的持股顯示為減碼黃金部位，但今年新上任，年僅37歲的橋水基金首席投資長坦布爾（Karniol-Tambour）表示，隨着全球去美元化的趨勢持續進行，黃金可能正處於持續上升的開端期。
從歷史上來看，當利率下降時，黃金一直是具有吸引力的投資，但她認爲，現在這種貴金屬還有更多的優勢，爲之後看漲前景奠定了基礎。在5月初的Sohn投資會議上，坦布爾提到：「黃金被低估了，未來還有很長的路要走。」
坦布爾2006 年從普林斯頓大學畢業後，便加入橋水基金工作，持續耕耘16 年，從投資研究助理做起，31 歲時順利成為橋水最年輕的研究主管，還曾被該基金創辦人達里歐（Ray Dalio）親自挑選進入應對全球金融海嘯的研究專案團隊。
坦布爾在今年3月接受彭博新聞採訪時表示，隨著聯準會持續升息以對付通膨之際，投資者應該將目光移到美國以外的更多機會，她認為中國的資產提供了顯著的多元化特性，而和股神巴菲特具有同樣的投資嗅覺，認為地緣政治也是需要高度關注的風險因素，坦布爾提到在目前高通膨的環境下，日本也是值得投資的地區。
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