升息風暴下台灣壽險業的危機與韌性
近期美國聯準會為抑制高通膨不斷升息，已續升息12碼，使得台灣壽險業淨值大幅下降，創史上新低，也讓許多投資人及保戶神經繃緊，甚至有七家壽險公司的淨值比已低於法定3％門檻，究竟這樁「淨值危機」影響有多大？
其實，目前外界所看到的「淨值比」是無法反映壽險公司真實的財務狀況。由於目前台灣正處於會計公報接軌的過渡期，壽險業在IFRS 9公報下，資產面按市價計價，受到升息影響反映債券價格下跌資產縮水，但負債面要到2026年才能接軌IFRS 17，以致無法以公允價值反映升息對負債的「正面影響」。
又壽險業的保險合約動輒長達20、30年以上，負債的存續期間均較投資的債券長，預估升息對保險負債公允價值之減少，將大於債券下跌之影響程度。
若真要考量升息對負債的影響，保險公司在金管會要求下，也都有試算接軌IFRS17的淨值比，大多可回升至3％以上，因此目前壽險業應無立即危機，必須持續追蹤觀察。
2008年諾貝爾經濟學獎得主保羅・克魯曼（Paul Krugman）在日前剛舉辦的世界投資者周（WIW）論壇中指出，長期來看，各國政府為對抗通膨大幅升息的作法，終究只是短期，他認為高通膨不會是新常態，預估利率可能在2024年前就會回到2019年的水準。
若以長期利率評估，目前台灣壽險公司的財務價值甚至可說是被嚴重低估。
對此，會計研究發展基金會已提供參考指引，根據公報精神，目前全球金融市場劇烈震盪，且現階段壽險業負債面未接軌IFRS 17，因此公報原本就賦予公司在極端環境與風險控管的原則下，可藉由合法程序改變營運模式，讓壽險公司進行資產重分類。
台灣壽險業淨值創史上新低，讓許多投資人及保戶神經繃緊，僅為情境配圖。圖片來自pexels
淨值比無法反映風險，壽險公司價值嚴重低估
事實上，「淨值比」無法反映風險與公司正確價值，不適合做為是否增資的監理指標，現行RBC比例更能適切表達保險公司經營風險。
未來台灣將在2026年接軌ICS 2.0，此機制比現行RBC更嚴格，涵蓋更大的壓力測試，並對新契約CSM（合約服務邊際）嚴格控管，這些指標都比淨值比更能準確反映壽險公司的經營體質。
外界關心壽險業財務情形，不妨觀察三大指標，各壽險公司此刻對策能否達到永續經營：
一、公司在投資、風控與資產負債管理（ALM）是否有因應對策能力；
二、公司對未來商品轉型與數位服務是否投入資源與時俱進；
三、公司對接軌IFRS 17是否有短中長期資本強化計畫。
台灣即將迎接超高齡社會，未來將更需仰賴壽險業這股安定的力量。壽險業面對困境，更應積極突破轉型，善用科技與創新迎接下一個新藍海。
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