稀土｜美中框架協議出爐，貿易戰終結了嗎？

2025年6月11日(優分析產業數據中心)

美中貿易戰近期出現重要轉折。美國商務部長 Howard Lutnick 於倫敦宣布，美國與中國雙方已達成一項貿易框架協議，將解除中國對稀土礦物和磁鐵的出口限制，同時美國也將「雙向性」地放寬部分半導體設計軟體與航空設備的出口管制。這項協議被視為延續5月日內瓦會談達成之「關稅休戰共識」的重要步驟，並將呈報兩國元首審閱。

談判進展與政策重點

這次會談是美國與中國在倫敦密集進行兩日協商後達成初步成果。雙方一致同意，將落實先前在日內瓦達成的協議內容，避免新一輪高額報復性關稅的回歸。但若未能在8月10日前達成更具體協議，美中雙方將面臨關稅「回彈」風險——美國關稅可能自目前約30%升至145%，中國則從10%升至125%。

儘管此次協議實質細節尚未公開，但中國副商務部長李成鋼亦表示，雙邊原則上已達成框架，未來將提交兩國領導人審議。

市場反應與企業觀察

儘管協議達成消息釋出，市場反應相對平靜。MSCI亞太區（不含日本）指數微幅上漲0.57%。分析師普遍認為，這項協議早被市場預期，真正關鍵仍在於協議細節。Pepperstone研究主管 Chris Weston 指出：「協議內容是否能實際落實，特別是稀土出口的數量與美國晶片輸出自由度，才會影響市場方向。」

中國出口政策也出現鬆動跡象。多家深圳掛牌的稀土磁鐵公司，包括金力永磁與北京中科三環，近日均已取得出口許可。稀土磁鐵為電動車馬達的關鍵元件，而中國在此領域具有近乎壟斷地位，其4月出口暫停一度引發全球供應鏈緊張（見此報導）。

根據中國海關數據，5月中國對美出口年減34.5%，為疫情以來最大跌幅。此一數據反映出雙邊貿易緊張對實體經濟已產生實質衝擊。

結構性矛盾與後續風險

儘管雙方達成框架協議，但分析師普遍認為，美中在核心貿易結構上的矛盾仍未解決。美國長期批評中國的國家主導經濟模式與補貼政策，而中國則對美方單邊制裁工具表示不滿。

Invesco 全球市場策略師 David Chao 指出：「目前的協議對市場與政策制定者而言是正面訊號，但是否能轉化為具體成果仍有待觀察。」Saxo銀行投資長 Charu Chanana 也警告：「這次協議是戰術性降溫，不應誤認為戰略性脫鉤的終止，技術、供應鏈與國安議題的競爭仍在。」

澳洲國民銀行外匯主管 Ray Attrill 進一步表示：「我們仍處於高度不確定的關稅環境中，即使達成部分協議，整體貿易局勢仍可能比川普上台前更為嚴峻。」

歐洲央行總裁 Christine Lagarde 則在北京呼籲各國，應調整政策以避免造成更大經濟傷害。

民間與國際壓力

從中國公眾的觀點來看，部分民眾對談判進展表示樂觀。一名北京律師受訪時表示：「貿易戰在全球一體化的背景下是雙輸，希望中國能越來越好。」另一方面，墨西哥、歐盟、日本與多家航空業者也齊聲反對美國擬對商用飛機與零件祭出新的「國安關稅」。

目前，美國上訴法院維持對中商品的34%「對等關稅」有效性，該關稅政策雖暫時擱置，卻仍是美國對中施壓的重要籌碼之一。